ブリッジレポート：（8912）エリアクエスト 2024年6月期第3四半期決算

清原 雅人　社長	株式会社エリアクエスト（8912）

企業情報

株式情報

*株価は5/14終値。発行済株式数は直近四半期末の発行済株式数から自己株式を控除。ROEは前期末実績。

連結業績推移

*予想は会社予想。単位：百万円、EPSとDPSは円。当期純利益は親会社株主に帰属する当期純利益。

（株）エリアクエストの2024年6月期第3四半期決算の概要と通期の見通しについてご報告致します。

目次

今回のポイント
１．会社概要
２．2024年6月期第3四半期決算概要
３．2024年6月期業績予想
４．今後の注目点
＜参考：コーポレート・ガバナンスについて＞

今回のポイント

• 24/6期3Q（7-3月）は増収、大幅な営業減益。国内駅前店舗業界については、同社の営業活動エリアである一都三県において、インバウンド需要の回復を含め一定の個人消費の持ち直しの動きが見られた一方、人件費・原材料費・光熱費をはじめとした各種コストの上昇を背景として、不透明感の強い環境が続いている。このような状況下において、営業活動を積極化した結果、全体としては前年同期比0.8％の増収となる17.54億円で着地している。

   

• 上期決算と同時に24/6期の通期計画を修正。売上高は前期比横ばいの23.20億円。営業利益についても同14.1％減の2.00億円で従来計画から変更はないが、経常利益を2.00億円から2.35億円、当期純利益を1.20億円から1.41億円にそれぞれ引き上げた。なお、配当見通しについては上期決算時点では変更がなかったものの、2024年4月15日付で従来1株当たり2円としていた期末配当を3円に増額している。

   

• 第3四半期決算の前には、株主優待制度の導入について発表した他、上限520,000株（発行済株式総数(自己株式を除く）に対する割合3％）、取得価額の総額98,800,000円（上限）の自社株買いについて発表（取得期間は2024年4月16日から2024年6月30日）。加えて、昨今の株式市場の潮流に則って、期末配当も増額するなど、株主還元強化の動きもみられている。これを受けて、低迷していた同社株価も水準訂正の流れにあることから、2025年6月期見通しで成長期待を高められるかが今後の最大のポイントとなろう。

   

１．会社概要

東京、神奈川、千葉、埼玉の1都3県の駅前店舗を対象にしたサブリース（家賃保証はせず）やビル管理・メンテナンス（清掃、設備保守、警備管理等）を中心に契約更新・契約管理（売買仲介を含む）等も手掛ける「ストック収入型ビジネス」と、テナント誘致等の「成功報酬型ビジネス」を展開。グループは、グループマネジメントが中心の同社の他、テナント誘致等を手掛ける（株）エリアクエスト店舗＆オフィス、ビル管理等の（株）エリアクエスト不動産コンサルティングの連結子会社2社。「エリアクエスト」と言う社名には、「地域に根差して（エリア）、不動産の価値を追求する（クエスト）」と言う思いが込められている。

【経営方針】

・　適正な人材確保とその育成
・　販促費拡大と反響営業効果
・　サブリース優良物件獲得

人材の採用・育成及びその環境整備を進めると共に、販促費拡大と反響営業効果によるサブリース優良物件の獲得に力を入れている。このため、人材投資や販促費等の先行投資が利益を圧迫している面があるが、中長期的な観点から引き続き先行投資を続けていく考え。

【会社沿革】

テナント誘致で業績を拡大させたが、需要一巡とリーマン・ショックによる景気悪化が重なり06/6期から4期連続の最終赤字。「業績の立て直しには、謙虚にビルオーナー等との信頼関係構築に取り組む事が必要」との認識の下、日常的に発生する設備の不具合・老朽化によるトラブルやテナント管理の問題への対応等、迅速かつ丁寧なアフターフォローに力を入れた。この取り組みが成果を上げ、ビルオーナー等との信頼関係の構築が進み安定収益源となる管理物件やサブリース物件を積み上げている。テナント誘致事業、サブリースを含むビル管理事業、売買仲介を含む更新及び契約管理事業の三本柱による貸主・借主への徹底サービスを事業拡大の原動力としている。

1-1　特徴・強み　：　1都3県の駅前商業地においてテナント誘致に強いビル管理サービスを提供

・　テナント誘致力
・　豊富な契約実績とデータベース
・　契約管理実績と折衝力
・　コンプライアンス（建築基準法、借地借家法等）
・　リスクマネジメント

・　テナント誘致力（迅速なテナントの紹介）
テナント誘致からスタートした同社は、テナント誘致業務の中で独自に分類した63業種・約3,000社の店舗テナントデータベースを有している。ビルオーナーからテナント募集の依頼を受けると、データベースにある企業に営業活動を行い、意向を確認する。そして、ビルオーナーに希望企業のリスト（常に複数社を提示）を提出し、ビルオーナーの意向とのすり合わせを行う。特に店舗での利用の場合、オフィスや住宅と異なり、内装工事の規模が大きくなり、また、複雑になるため実績のない不動産会社では対応が難しい。

・　豊富な契約実績とデータベース（賃料査定を基に賃料のアドバイス）
駅前物件仲介の豊富な実績、膨大なデータベースと熟知したテナントニーズに加え、賃貸物件の、面積、間口、立地（最寄り駅乗降客数、通行量、周囲の店舗状況等）、看板の位置・大きさ、2階以上のフロアであれば階段の幅等のデータを基に賃料査定を行い、賃料をアドバイスしている。

・　契約管理実績と折衝力
ビルオーナーとテナントの間に立ち、保証人や賃借人の名義変更や承継等、対応を誤れば大きな損失が発生するリスクがある様々な要望や注文に懇切丁寧に応じることで80％以上の契約更新を実現している。

・　コンプライアンス（建築基準法、借地借家法等）
ビルオーナーには難しい建築基準法や借地借家法等への対応や手続きを同社が一手に引き受け、役所（図面による建築基準法への対応等の話し合い）、テナント（役所のアドバイスを伝え、必要な図面の作成を依頼）、建築事務所（役所への提出資料の作成依頼）等との折衝を行う。特に耐震偽装問題以降、規制が強化されており、飲食店舗から物販店舗への変更といった用途変更の際の法令対応（構造計算等）が難しくなっている。このため、同社がターゲットとする規模の物件では対応できる不動産会社が少ない。

・　リスクマネジメント
賃料滞納時の対応も行い、低姿勢で丁寧な対応により、ほぼ全てのケースで円満解決している（賃料滞納解決率は98.6％に上り、残り1.4％は裁判に移行したケース）。

1-2　成長をけん引するサブリース事業

12/6期以降、サブリースに力を入れている。サブリースは空室で賃料収入がなくても、賃料をビルオーナー等に払わなければならないが、テナント誘致での強みを活かす事ができ、もとより、人の流れの多い1都3県の駅前商業地に物件を絞り込む事でリスク低減を図っている。
また、サブリース物件の開拓に当たっては、地域特性や立地に応じて物件の用途や機能を変更して性能を向上させたり価値を高めたりするリノベーションの提案も行っている。もともと同社がサブリースする物件は築年数が古い物件が多いため、リフォームはもとより、水回り、電気、空調、ガス等、躯体以外の設備の修繕が必要な物件が少なくない（物件によっては鉄骨を入れ床の補強を行った事もあった）。こうした費用は同社が負担するため、ビルオーナーは自ら負担する事なく、資産価値を高めると共に安定収益を享受できる。一方、同社は先行投資負担を織り込んだ収益性を試算した上で提案を行っているため、テナントが埋まれば先行投資を吸収して確実に利益を上げる事ができる。

（同社資料より）

尚、オーナーの同意を得てサブリース物件を含めた同社の管理物件への広告看板設置を進めている。同社の認知度の向上に寄与し、看板効果で問い合わせも増えている。広告看板は1箇所20万円程度の設置費用は必要だが、オーナーの同意を得てサブリース物件を含めた同社の管理物件に無料で設置させてもらっている。

広告宣伝にもサブリース物件を活用

（同社資料より）

２．2024年6月期第3四半期決算概要

2-1　連結業績

*単位：百万円

前年同期比0.8％の増収、同44.0％の営業減益
輸入価格の落ち着きで物価上昇は徐々に沈静化してきたものの、実質賃金マイナスが継続し、個人消費に力強さは見られなかった。米国の利下げ期待が若干後退し、日米金利差縮小が遅れるとの見方から、為替は1ドル150円近辺で推移。輸出企業を中心に堅調な業績を発表した企業もあった一方で、人手不足が一層逼迫している業種では、厳しい経営環境が続いた。
そうした中、国内駅前店舗業界については、同社の営業活動エリアである一都三県において、インバウンド需要の回復を含め一定の個人消費の持ち直しの動きが見られた一方、人件費・原材料費・光熱費をはじめとした各種コストの上昇を背景として、不透明感の強い環境が続いている。このような状況下において、営業活動を積極化した結果、全体としては前年同期比0.8％の増収となる17.54億円で着地している。
利益面では、売上総利益が同3.2％減。また、役員報酬や給与手当等の人件費をはじめとして、広告宣伝費、交際費等の増加もあり、販管費全体では同19.2％の増加となった。

2-2　財政状態

◎主要BS

*単位：百万円。有利子負債にはリース債務を含む。

主に現預金、その他流動資産が増加したことで、流動資産は前期末と比較し169百万円増加。固定資産については、投資有価証券の増加とサブリース案件の敷金及び保証金の増加が主な要因となって同345百万円増加。結果的に総資産全体では同513百万円の増加となっている。一方、未払金や長期借入金の増加等により、負債合計は同414百万円増加。配当金の支払い影響があった一方、親会社株主に帰属する四半期純利益の計上とその他有価証券評価差額金の増加で純資産については同99百万円増加した。自己資本比率は前期末より2.7ポイント下落し39.8％。

３．2024年6月期業績予想

3-1　連結業績

*単位：百万円

上期決算時点の修正計画を維持、期末配当は増額
上期決算と同時に通期計画を修正。売上高は前期比横ばいの23.20億円。営業利益についても同14.1％減の2.00億円で従来計画から変更はないが、経常利益を2.00億円から2.35億円、当期純利益を1.20億円から1.41億円にそれぞれ引き上げた。
ストック収入であるサブリース事業の売上拡大が順調に進んでおり、安定した収益の確保が見込める一方、成功報酬である手数料収入が伸び悩む見通しであることが背景となっている。

なお、配当見通しについては上期決算時点では変更がなかったものの、2024年4月15日付で従来1株当たり2円としていた期末配当を3円に増額している。業績も堅調に推移していることに加え、資本効率の向上と株主への還元とのバランスを考慮して総合的に勘案した。

４．今後の注目点

上期決算の際に、ストック収入であるサブリース事業の安定推移が上方修正を通じて確認できたことがポジティブと指摘していた。そうした状況の中で、さらに第3四半期決算の前には、株主優待制度の導入について発表した他、上限520,000株（発行済株式総数(自己株式を除く）に対する割合3％）、取得価額の総額98,800,000円（上限）の自社株買いについて発表（取得期間は2024年4月16日から2024年6月30日）。加えて、昨今の株式市場の潮流に則って、期末配当も増額するなど、株主還元強化の動きもみられている。これを受けて、低迷していた同社株価も水準訂正の流れにあることから、2025年6月期見通しで成長期待を高められるかが今後の最大のポイントとなろう。
一方で、企業価値向上に向けての取り組み（情報開示の充実、株主還元の強化、既存事業のさらなる高付加価値化等）に関しては引き続き特段の情報は出ていない。今後公表されるであろう新中期経営計画の中でこうした点について新たな情報が出てくることに期待したい。

＜参考：コーポレート・ガバナンスについて＞

◎組織形態及び取締役、監査役の構成

◎コーポレート・ガバナンス報告書（更新日：2023年10月5日）
基本的な考え方
当社のコーポレート・ガバナンスに関する基本的な考え方は、その重点を株主利益向上に置き、コーポレート・ガバナンスの充実を図ることが重要な課題と認識しております。その一環といたしまして、意思決定の迅速化、経営の透明化等を意識しコンプライアンスの徹底等が機能する体制の構築に取り組んでまいります。

＜実施しない主な原則とその理由＞
【補充原則2-4-1】（中核人材の登用等における多様性の確保）
当社は、性別・国籍等を問わず、本人の能力や適性に基づいた処遇を基本方針としておりますので、社内の多様性の確保に向けた測定可能な目標は定めておりません。

【補充原則3-1-3】（サステナビリティについての取組み）
当社は、サステナビリティを巡る課題への対応は重要な経営課題であると認識しており、社是である「貸主・借主に徹底サービスを提供」をベースに、貸主様、借主様がウィンウィンになる不動産管理を目指しています。不動産管理事業では、貸主の建物収益を最大化し、借主には好立地かつ企画化された店舗出店の実現をサポートすることで、出店型の駅前発展に貢献してきました。国連の掲げる世界共通目標であるSDGs達成につながる当社の取組の一部として、可能な限りの既存建物の維持管理や改修及びリフォーム工事の促進に取り組んでおります。深刻な危機に直面している地球環境保護対策として、世界の森林間伐等を減らし、二酸化炭素の吸収量を増やし二酸化炭素削減への貢献をすすめております。また、既存ビルを有効活用し、空き室が減ることで空家問題を防いでおります。なお、人的資本や知的財産への投資等については情報開示しておりませんが、当社の経営戦略、経営課題との整合性を意識した開示を検討していきます。

【原則4-8】（独立社外取締役の有効な活用）
当社の独立社外取締役は、その有する専門的知識から、当社の経営全般に対して独立した立場から助言・提言を行い、経営の意思決定機能及び監督機能を強化する役割を担っております。そのため、当社は、独立取締役の複数選任の必要性を見極めた上で、候補者を選定することが当社の中長期にわたる持続的成長につながるものと考えております。今後、当社の成長及び規模を勘案し、独立社外取締役の複数化に向けて、検討してまいります。

＜開示している主な原則＞
【原則1-4】（いわゆる政策保有株式）
当社は、いわゆる政策保有株式については、その保有の意義が認められる場合を除き、保有しないことを基本方針としており、現時点では、政策保有株式を保有しておらず、今後も保有を検討しておりません。しかしながら、今後、事業戦略上の重要性等を目的として保有する場合があります。その場合は、毎年、取締役会で中長期的な経済合理性や将来の見通しを検討し、企業価値向上の効果等が乏しいと判断される銘柄については、売却を行ってまいります。議決権行使にあたっては、投資先企業の中長期的な企業価値、株主価値の向上につながる観点等から検討し、総合的に判断した上で適切に行使します。

【原則1-7】（関連当事者間取引）
当社は、当社及び関連当事者間の取引について、当該取引が当社や株主共同の利益を害することが無いよう、取引内容及び条件の妥当性について、取締役において審議することとしております。

【原則5-1】（株主との建設的な対話に関する方針）
当社は、持続的な成長と中長期的案企業価値向上のためには、株主・投資家との積極的且つ建設的な対話が重要であると考え以下の体制の整備及び取り組みを行っております。
・定時株主総会において、総会終了後に「株主懇親会」を開催し、株主から株主総会議案以外の質問も受け付け、代表取締役社長が適宜、回答するように努めている。
・管理部を株主と対話する事務局とし、管轄する取締役を開示責任者とし、各部署連携に努め、迅速且つ的確な対応に尽力する。
・代表取締役社長が説明を行うIR説明会を年2回以上開催し、中期事業計画も含め説明を行い、当社ホームページにおいて開示する。
・重要な株主の意見等については毎月開催される取締役会へ報告を行い、取締役及び監査役との情報共有を図る。
・株主及び投資家との対話にあたってはインサイダー情報を伝達しないことを方針とし、IR担当部署が適宜確認し、直接対話する者に対して指導を行う。

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