ブリッジレポート：（4388）エーアイ 2020年3月期決算

吉田 大介　代表取締役	株式会社エーアイ（4388）

企業情報

株式情報

*株価は　6/11終値。各数値は20年3月期決算短信より。

業績推移

*単位：百万円、円。予想は会社側予想。19年3月期の配当8.00円／株には、記念配当3.00円／株を含む。

株式会社エーアイの2020年3月期決算概要などをご紹介致します。

目次

今回のポイント
１．会社概要
２．2020年3月期決算概要
３．2021年3月期業績見通し
４．今後の注目点
＜参考：コーポレートガバナンスについて＞

今回のポイント

• 音声合成エンジン及び音声合成に関連するソリューションを提供。自社開発の音声合成エンジン「AITalk®」を用いた製品・サービスを、電話自動応答システム、カーナビ、防災行政無線、スマートフォン、コミュニケーションロボット、車載器、ゲームなど法人向けおよびコンシューマー向けに展開。少ない収録音声で高品質な音声合成を実現しているほか、豊富な話者を提供するなど他社にはない特長・強みを持つ。

   

• 20年3月期の売上高は前期比11.1％増の8億19百万円。法人向け製品、法人向けサービスが伸長。コンシューマー向け製品が減収。業務委託費、外注費を社内体制で賄ったこと等により粗利率は3.0ポイント改善し、粗利額も同15.4％増加。営業利益は同29.6％増の2億73百万円。人員増強等で販管費も増加したが、増収・粗利増で吸収した。上場に伴う一時的費用が無くなり経常利益は同35.1％増の2億73百万円。売上、利益ともに期初計画を上回った。好調な業績を考慮し、配当予想を6円／株から1円増配し、７円／株とした。

   

• 21年3月期の売上高は前期比2.5％増の8億40百万円、営業利益は同2.3％増の2億80百万円の予想。新型コロナウイルスの感染拡大による影響が懸念されるものの、音声合成市場の拡大により増収増益を見込んでいる。配当は前期の7円／株から1円／増配の8円／株の予定。予想配当性向は19.7％。

   

• 次世代音声合成エンジン「AITalk5.0」の提供が始まった。より人間的で自然な高品質音声合成を実現するのに加え、深層学習を活用することで、収録時間と音声辞書作成時間の大幅な短縮により安価に音声合成エンジンを提供することが可能な「AITalk5.0」は音声合成の活躍シーンを急速に広げるものと期待される。今後の具体的な導入事例に関するリリースに期待したい。

   

• また、増収増益基調にはあるものの、成長企業としてはもう一段のトップラインの伸びが望まれる同社の収益力が、「AITalk5.0」によりどのように変化するのかを注目していきたい。

   

   

１．会社概要

音声合成エンジン及び音声合成に関連するソリューションを提供。自社開発の音声合成エンジン「AITalk®」は、電話自動応答システム、カーナビ、防災行政無線での音声利用のほか、スマートフォン、コミュニケーションロボット、車載器、コールセンターのオペレーター業務の自動化を実現する音声対話システムとして法人向けに提供。また、VOICEROIDをはじめとしたコンシューマー向け製品事業も展開している。

【1-1沿革】

創業者である吉田大介氏（同社代表取締役）が、株式会社国際電気通信基礎技術研究所（※）在籍時、音声合成技術に出会い、世の中に役立つ将来性の高い技術であると直感。当時の技術は、まだ不完全であったが技術の確立と普及および事業化を目的に2003年4月、同社を設立した。
2007年には自社開発の音声合成エンジン「AITalk®」シリーズのライセンス提供を開始した。その後、「AITalk®」をベースとした様々な製品やサービスを開発。「豊富な話者と言語」「少ない収録音声による時間と費用の低減」など他の音声合成エンジンにはない特徴が高く評価され、防災行政無線での採用を皮切りに導入事例が増加し、業容も拡大。
2018年6月、東証マザーズに上場した。

※株式会社国際電気通信基礎技術研究所（ATR）
国際的な産・学・官の連携のもとに情報通信関連分野における先駆的・独創的研究を推進することなどをミッションとして、当時の郵政省、NTT、経済団体連合会、関西経済連合会、大学等による準備会の構想のもと1986年に設立。NTT、KDDIなど111社が株主。

【1-2 企業理念・ビジョン】

2019年11月11日、企業ロゴ、企業理念、ビジョンを改定し、新たにミッション、バリュー、行動指針を掲げた。

内外の状況が大きく変化する中で、これからの自社のあるべき姿を新しい企業理念・コーポレートロゴ・行動指針として定めることで、親しみを持ってもらうとともに、今後も社会にとって価値のある企業を目指していく。

【1-3市場環境など】

（１）市場環境
音声合成技術開発の歴史は古いが、これまでの利用は、機械的に音声を生成する方式が中心であったため、電話の自動応答システムや防災関連放送、スマートフォン音声対話など、利用フィールドは広がりつつも、その拡大ペースは決してスピーディーなものではなかった。

ただ、近年、人間の発声による音声を生成する技術の進展やAI（人工知能）の進化も相まって、ナレーションの音声収録から「音声合成の活用」、片方向の情報提供から「双方向対話の実現」、日本語のみから「多言語展開」など機能が一段と向上しており、今後はeラーニング、モビリティ、ロボット、AIスピーカーなど利用範囲は急速に拡大していくものと見られる。
音声認識・音声合成技術全体の世界市場は、2011年の約470億ドルから、2025年には2,000億ドルまで成長するとの民間調査会社の予測もある。（年平均成長率CAGR約10％）

同社では、「第1フェーズ：片方向の情報提供」「第2フェーズ：双方向対話・コンシューマーへの普及」を経て、「第3フェーズ」に入っていると考えており、ナレーションの音声合成への代替、多言語展開、新マーケットの創出など、音声合成市場は急成長期に入ったと考えている。

（同社資料より）

（２）競合他社
エーアイの音声合成エンジン「AITalk®」の主な競合先は、HOYA株式会社（東証1部、7741、製品名：Voice Text）、東芝デジタルソリューションズ株式会社（未上場。製品名：ToSpeak）など。
エーアイは音声合成に特化して事業を展開しており、研究開発、製品開発、販売、サポートを一気通貫で提供することにより、ユーザーの要望にも迅速かつ柔軟に対応し、シェアを確保している。

【1-4 事業内容】

（１）音声合計技術とは？
主な「音声技術」には、音声を認識して文字などに変換する技術である「音声認識」と、テキスト情報を音声に変換する技術である「音声合成」があるが、同社が設立以来、事業を展開しているのは「音声合成」分野である。

音声合成分野における研究開発の歴史は古く1850年頃まで遡る。「音声合成」というと1940年頃の開発された「機械音、ロボットボイス」の印象が強いが、同社が扱っている音声合成方式は「コーパスベース音声合成方式」と呼ばれるもの。

（コーパスベース音声合成方式の概要）
従来の「規則合成方式」が機械的に音声を生成するのに対し、「コーパスベース音声合成方式」においては収録した人間の音声から母音・子音単位で接続して音声波形を生成するもので、当然ながら音質は機械音ではなく、人間の発声によるものとなる。
「コーパスベース音声合成」を実現する技術は、「音声辞書を作成する技術」と「テキスト情報から音声を作成する音声合成処理技術」の２つから構成されている。

（同社資料より）

（２）高品質日本語音声合成エンジン「AITalk®」
人間の声で合成する「コーパスベース音声合成技術」をベースに、同社独自に研究開発を行った高品質音声合成エンジンが「AITalk®」である。
より人間らしく自然な音声で自由に音声合成をすることが可能な「AITalk®」の特徴、主な活用シーン、「AITalk®」を用いた製品概要などは以下の通り。

①「AITalk®」の特長
＊豊富な話者と言語をラインアップ
現在日本語話者は大人から子供まで男女17種類（標準語15種類、関西風2種類）と、豊富な音声ラインナップを備えており、様々な利用シーンに適した音声を選択することができる。

＊同社ウェブサイトで「音声合成デモ」を是非お試しください。　https://www.ai-j.jp/demonstration/

（同社ウェブサイトより）

＊感情表現も実現可能
使用するシチュエーションや用途に合わせた喜怒哀楽の感情表現を実現できる。

（同社ウェブサイトより）

＊誰の声でも合成データに変換可能
芸能人や声優、自分の声でも短時間の収録で音声合成用データに変換できる。
テキストを入力するだけで簡単にリアルな本人の声で喋らせる事が可能になるため、WEBキャンペーンや、スマートフォンのアプリケーション、ゲーム等様々なコンテンツの展開が可能。

②顧客層・主な活用シーン
「コーパスベース音声合成技術」の向上に伴い、以前は、声優、ナレーターに依頼しての録音音声が利用されていた様々なシーンで音声合成エンジンの利用が拡がっている。
顧客企業は、通信、防災、金融、鉄道・交通、車載、ゲーム、観光、自治体、図書館等幅広い。導入実績は500社以上で、毎期2－3割のペースで増加しているとのことだ。

特にこの数年、ＩｏＴ、ロボットの普及、あるいは訪日観光客の増加に伴い、音声認識と意図解釈を組み合わせた対話ソリューション、あるいは、翻訳と多言語音声合成を組み合わせた音声翻訳ソリューションとして利用されるケースが増増加している。音声合成の活用方法が、従来の片方向の情報提供から人工知能の一部として双方向の対話へと益々拡がっていくと会社側は見ている。

「マツコロイド」

マツコ・デラックス本人の忠実なアンドロイドを目指し、頭からつま先にいたる全身を型取りし 表情やしぐさ、癖などもリアルに再現している、最新鋭のアンドロイド技術を応用した アンドロイドタレントです。 アンドロイド研究の第一人者である大阪大学の石黒浩教授監修のもと誕生しました。   「マツコロイド」の一部の音声には、エーアイの音声合成エンジンAITalk®が採用されています。 エーアイでは、マツコ・デラックス本人の音声を短時間で収録し、音声合成用のオリジナル音声辞書「AITalk® CustomVoice®」を作成いたしました。これにより、「マツコロイド」はマツコ・デラックス本人の声で様々なテキストを喋らせることが実現可能となりました。 今後は「マツコロイド」がイベント等へ出演する際、マツコ・デラックス本人の音声合成AITalk®で喋ります。

（同社ウェブサイトより）

③主な製品
「AITalk®」を用いて法人向け、個人向けに様々な利用シーンに適した製品・サービスを開発・販売している。

（３）次世代音声合成エンジン「AITalk®5」
「ＤＮＮ（ディープ・ニューラル・ネットワーク）」を活用した音声合成エンジンで感情表現を実現する次世代音声合成エンジン「「AITalk®5」を2020年5月にリリースした。

（開発の背景）
現行の「コーパスベース音声合成方式」による同社製品「「AITalk®4」は、対話型の音声合成に必要な、喜び・怒り・悲しみ等の感情音声辞書を個別に作成する必要があり、コストが大きく発生してしまう点や、合成の際に感情が不連続に変化し、なめらかではないという課題がある。
このため同社では、感情変換フィルタをＤＮＮから予測し、平静素片から感情素片を生成することで、平静時から感情が滑らかに変化する音声合成方式の実現に向け、2017年7月から2018年12月の18か月間を対象とした「新製品・新技術開発助成金事業」取り組んできたが、製品化に成功した。この仕組みについては特許出願中である。

（次世代音声合成エンジン「AITalk®5」の概要）
（１）特徴
活用シーンに合わせて、従来型の「コーパスベース音声合成方式」と「DNN音声合成方式」を選択することができ、以下の特徴がある。

①深層学習を活用することで音質が向上し、さらなる人間的で自然な高品質音声合成を実現する。また、従来の「AITalk®4」にあった不連続で急な感情変化を解消し、喜び・悲しみ・怒りの感情がなめらかに遷移する感情豊かな音声合成を実現する。

②従来の「AITalk®4」では、喜び・怒り・悲しみの感情音声辞書を作成する際、それぞれの感情をもつ音声収録と音声辞書作成を行う必要だった。これに対し次世代音声合成エンジン「AITalk®5」では、深層学習を活用することで、従来よりも少量の収録音声から新たに音声辞書を作ることが可能。このため収録時間と音声辞書作成時間の短縮により音声辞書作成コストを削減し、より安価に音声合成エンジンを提供することが可能となる。

（２）製品ラインアップ
AITalk®5 SDK　　開発キット／ライブラリ
AITalk®5 Custom Voice®　　オリジナル音声辞書作成サービス
AITalk®5 Editor　　ナレーション・ガイダンス音声作成ソフト
AITalk®5 Server　　サーバー設置型音声合成

2020年5月より、「AITalk®5 声の職人® パッケージ版」及び「AITalk®5 SDK」の提供を開始した。

（４）ビジネスモデル・商流
製品及びサービスを「法人向け製品」「法人向けサービス」「コンシューマー向け製品」の3区分に分類している。
法人向けについては、顧客の特性に応じて、最適な製品またはクラウドサービスを提供している。

販売方法については、法人向けにおいては、プロモーションを通じた問合せ（ＳＥＯ対策、メルマガ、ニュースリリースなど）に対応する「インサイドセールス」、営業スタッフによる新規顧客開拓・既存顧客リピート案件の獲得を行う「フィールドセールス」のほか、パッケージ商品については販売パートナーを通じた販売を行っている。
コンシューマー向けにおいては、直販ではなく販売店に販売を委託しており、毎月、もしくは四半期単位で販売実績に応じたロイヤリティを受領している。

①法人向け製品
パッケージ販売、ライセンス提供、受託開発の3形態をとっている。

◎パッケージ販売
パソコンにテキストを入力するだけで、手軽に音声ファイルが作成できるパッケージソフトを販売している。
簡単に直感的な操作で、高品質なナレーション音声を作成することができる。

◎ライセンス提供
同社の主たるビジネスモデル。顧客と使用許諾契約書を締結し、音声合成エンジン利用の対価として許諾料を受領する。
許諾料は、初期の基本ライセンス料に加え、利用用途に応じた月額使用料、販売実績に応じたロイヤリティ等を個別に設定している。顧客の用途に応じて、最適な音声合成エンジンを提供している。

◎受託開発
顧客独自のオリジナル音声辞書を受託開発で作成している。

②法人向けサービス
◎クラウドサービス
クラウド環境を活用した音声合成サービスの展開を進めており、ユーザーはインターネットを経由して音声合成を利用したサービスを利用できる。

◎サポートサービス
法人向け製品をライセンス提供している顧客に対して、継続的に技術的なサポートサービスを提供している。

③コンシューマー向け製品
音声ファイルを簡単に作成できるパッケージを販売している。

（４）研究開発体制
2020年3月31日現在の研究開発人員は11名。2020年3月期の研究開発費総額は1億15百万円。
「言語処理」「音声処理」「エンジン開発」の3グループでそれぞれ音声合成向け日本語処理技術の向上、新しい高品質な音声合成エンジンの開発、研究開発された言語・音声の新規アルゴリズムの早期実用化に取り組んでいる。

【1-5 特長と強み、競争優位性】

高品質音声合成エンジン「AITalk®」を開発し製品・サービスを提供している同社の特長・強み、競争優位性は以下の通り。

①少ない収録音声
「コーパスベース音声合成技術」において、合成品質を向上するための一般的なアプローチは、音声収録数を増やすこと。
ただ一方で、音声収録数が増加すると収録時間が長時間に及び、また、音声辞書のサイズが大きくなるので、音声辞書作成コストも増加するというデメリットがある。

同社では、少ない収録音声での高品質な音声合成を目指して、研究開発を進めており、一般的には、数10時間（数千～１万文章程度の収録）の収録時間が必要なところ、2時間～6時間程度（200～600文章程度の収録）の収録時間による音声辞書作成を実現した。

②豊富な話者の提供
少ない収録音声による音声辞書作成を実現した結果、様々な音声辞書を提供する事が可能となり、現在、女性7話者、男性4話者、男の子2名、女の子2名の合計15話者を提供している。

③多数の導入・販売実績
従来は音声辞書の作成に数千万円のコストがかかっていたが、少ない収録音声による作成を実現した結果、50万～500万円程度で作成することが可能となった。その結果、特定の声優、ナレーター、キャラクター等、ユーザーが希望する音声辞書を安価に作成することができるようになり、音声合成エンジンの利用範囲が大幅に拡がった。
これまで300以上のCustom Voiceを作成している。

このほか、同社製品導入実績1,200社、防災行政無線での導入自治体数648、法人向けパッケージソフト累積販売数1,300ライセンス、コンシューマー向けパッケージソフト累積販売数6万ライセンス以上など、同社技術は極めて高く評価されている。

④研究開発から製品開発、販売、サポートまで一気通貫での提供体制
音声合成エンジンを提供している競合他社のほとんどは大手メーカーで、研究開発と製品開発あるいは販売が分離されている。
同社では、研究開発から製品開発、販売、サポートまでほとんど全てを自社内で対応しており、柔軟かつ迅速な対応を行える体制となっている。外国語の音声合成エンジンについては、海外メーカーと提携し、展開している

【1-6 ROE分析】

会社側は21年3月期の売上高当期純利益率を24％と予想しており、今期も高水準のＲＯＥを維持するものと見られる。

【1-7 ESGへの取り組み】

2020年3月期は、以下のような取り組みを行った。

２．2020年3月期決算概要

（１）業績概要

＊単位： 百万円

増収増益。期初計画も上回る。
売上高は前期比11.1％増の8億19百万円。法人向け製品、法人向けサービスが伸長。コンシューマー向け製品が減収。
業務委託費、外注費を社内体制で賄ったこと等により粗利率は3.0ポイント改善し、粗利額も同15.4％増加。
営業利益は同29.6％増の2億73百万円。人員増強等で販管費も増加したが、増収・粗利増で吸収した。
上場に伴う一時的費用が無くなり経常利益は同35.1％増の2億73百万円。
当期純利益は同14.9％増の1億72百万円。保有する投資有価証券について、超過収益力が減少していると判断し、減損処理による投資有価証券評価損45百万円を計上した。
売上、利益ともに期初計画を上回った。
好調な業績を考慮し、配当予想を6円／株から1円増配し、７円／株とした。

（２）分野別売上

＊単位：百万円。

（法人向け製品）
防災分野において、翻訳機能付多言語案件が増加し、各メーカーからの注文が増加したほか、Ｅラーニング、動画等のナレーション作成用途としてパッケージの売上も好調。
放送業界における音声合成の活用が増加した。

（法人向けサービス）
NTTドコモ社の「my daiz®（マイデイズ）」サービスが大きく寄与した。（「my daiz®（マイデイズ）」では、my daizのキャラクターや各サービスのエージェントとの対話を通してユーザー自身に最適な提案を行っている）

（コンシューマー向け製品）
新製品投入の遅れもあり、VOICEROIDシリーズの販売が低調だった。

（３）財務状態とキャッシュ・フロー（CF）

◎主要ＢＳ

自己資本比率は前期末から3.0ポイント低下し88.1％。

◎キャッシュ・フロー

＊単位：百万円。

20年3月期は投資有価証券の取得による支出がなく、投資ＣＦはプラスに転じ、フリーＣＦのプラス幅は拡大。
キャッシュポジションはほぼ変わらず。

３．2021年3月期業績見通し

（１）業績見通し

＊単位：百万円。予想は会社側発表

増収増益。
売上高は前期比2.5％増の8億40百万円、営業利益は同2.3％増の2億80百万円の予想。
新型コロナウイルスの感染拡大による影響が懸念されるものの、音声合成市場の拡大により増収増益を見込んでいる。
配当は前期の7円／株から1円／増配の8円／株の予定。予想配当性向は19.7％。

（２）分野別売上

＊単位：百万円。

（法人向け製品）
マーケットの拡大に加えて、テレワーク、オンライン学習の拡大等により、特にＥラーニング教材での利用に関する問合せが増加しているが、一方で、新型コロナウイルスの感染拡大に伴う自粛による営業活動への影響が懸念され、前期並みの売上を見込んでいる。

（法人向けサービス）
引き続き、ＮＴＴドコモ社の「my daiz」サービスの寄与に加え、安価な「AITalk® WebAPI」「AITalk®声の職人クラウド版」の需要増加を見込んでいる。

（コンシューマー向け製品）
新型コロナウイルスの感染拡大に伴う外出自粛等の影響によりVOICEROID等の売上増を見込んでいる。

①次世代音声合成エンジン「AITalk5.0」の製品化
深層学習（DNN：ディープニューラルネットワーク）を活用した音声合成エンジンの製品化を実現し、2020年5月7日より「AITalk®5 声の職人® パッケージ版」及び「AITalk®5 SDK」の提供を開始した。

深層学習を活用することで音質が向上し、さらなる人間的で自然な高品質音声合成を実現するほか、収録時間と音声辞書作成時間の短縮により音声辞書作成コストを削減し、より安価に音声合成エンジンを提供することが可能となる。

②働き方改革の推進
同社ではこれまでも社員にとって働き易い環境作りに取り組んできたが、今期も「フレックスタイム制の導入」「テレワークの導入」「人事評価制度の見直し」など、働き方改革を一段と推進する。

③更なる成長の土台作り
「第3フェーズ」に入った音声合成市場において、新マーケットを創出し、成長角度を一段と引き上げるために、以下のような取り組みを進める。

（Ⅰ）セレンス社（米国）との協業（車載分野）を加速
セレンス社はAI、自然言語理解、声紋認証、ジェスチャーと視線検知、拡張現実（AR）等に関する専門知識を有し、世界の大手自動車メーカーとイノベーション・パートナーとして提携し、独自のソリューションを提供しており、コネクテッドカー、自動運転、電気自動車などにおける事業展開を進めている。

エーアイは2019年11月に高品質日本語音声合成エンジン「AITalk®」の基礎技術をセレンスに提供するライセンス契約を締結しており、具体的な製品化に向け協業を一段と加速させる。

（Ⅱ）音声合成を活用した新しいマーケットの開拓
Ｅラーニング分野などで様々な企業とのアライアンスを通じた具体的なサービス化・製品化に取り組む。

（Ⅲ）名古屋大学戸田教授との共同研究の推進
WaveNet（音声波形を生成するためのディープニューラルネットワークの一つ）などの最先端の深層学習ベースの音声合成技術の研究開発を進める。

（Ⅳ）Ｍ＆Ａの活用
製品化や新マーケット創出のスピードアップに向けてM&Aを積極的に活用する。

４．今後の注目点

次世代音声合成エンジン「AITalk5.0」の提供が始まった。より人間的で自然な高品質音声合成を実現するのに加え、
深層学習を活用することで、収録時間と音声辞書作成時間の大幅な短縮により安価に音声合成エンジンを提供することが可能な「AITalk5.0」は音声合成の活躍シーンを急速に広げるものと期待される。今後の具体的な導入事例に関するリリースに期待したい。
また、増収増益基調にはあるものの、成長企業としてはもう一段のトップラインの伸びが望まれる同社の収益力が、「AITalk5.0」によりどのように変化するのかを注目していきたい。

＜参考：コーポレートガバナンスについて＞

◎組織形態、取締役の構成

◎コーポレートガバナンス報告書
最終更新日：2019年6月27日

＜基本的な考え方＞
当社は、企業が安定した成長・発展を遂げていくためには、経営の効率化と健全性を高めるとともに、公正で透明性の高い経営体制を構築していくことが不可欠であるとの観点から、コーポレート・ガバナンスの徹底を最重要課題と位置付けております。

＜実施しない主な原則とその理由＞
当社は、コーポレートガバナンス・コードの基本原則を全て実施しております。

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