ブリッジレポート：（3645）メディカルネット 2020年5月期第3四半期決算

平川 大　会長CEO	株式会社メディカルネット（3645）

企業情報

株式情報

*株価　4/10終値。発行済株式数は直近期決算短信より。発行済株式数から自己株式を控除。ROE、BPSは前期実績。

業績推移

*予想は会社側予想。当期純利益は親会社株主に帰属する当期純利益。以下同様。

株式会社メディカルネットの2020年5月期第3四半期決算概要などをお伝えします。

目次

１．会社概要
２．2020年5月期第3四半期決算概要
３．2020年5月期業績見通し
４．今後の注目点
＜参考1：今後の成長戦略　～予防医療・未病医療へ注力～＞
＜参考2：コーポレート・ガバナンスについて＞

今回のポイント

• 20/5期3Ｑ累計の売上高は前年同期比48.9％増の21億73百万円。医療機関経営支援事業が(株)オカムラを連結子会社化したことにより、大幅増収。顧客満足度の向上を図りスマートフォン広告の拡充、新たなサービス構築に取り組んだ。営業利益は同9.1％増の1億10百万円。厳しい環境下、メディア・プラットフォーム事業の効率化を推し進めた。税負担の減少もあり、親会社株主に帰属する当期純利益は149.0％増の96百万円。

   

• 通期予想に修正はなく20年5月期は売上高が前期比34.2％増の30億円、営業利益は同43.2％減の1億円、経常利益は同44.5％減の1億1百万円、当期純利益は同37.3％減の64百万円の予想。3Ｑまでは予想値を上回っている。新型コロナウイルス感染拡大の影響も出始めているものの、現時点では業績予想を修正する必要があるほどの影響はないと判断している。配当は1.50円／株を予定。予想配当性向は10.6％。

   

• オカムラの子会社化で大幅増収。利益面では、Ｇｏｏｇｌｅアルゴリズム変更の影響で減収となったメディア・プラットフォーム事業を含め、主要事業で損益が改善した。通期予想に対する進捗率は各利益で100％を上回っており、新型コロナの影響はあるものの通期予想の達成は可能と考える。来期を見据えると、新型コロナの影響を残す可能性はあるものの、今期に取り組んだ効率化の成果や、「まるごと抗菌コーティング」の収益貢献が期待できそうだ。売上・利益の四半期推移を見ると17/5期4Ｑをボトムに営業利益が上下しながらもボトムアップしている。また、事業の柱がもう一つ育つようになれば利益水準ががらりと変わる可能性を内包している。株価は低空飛行、時価総額は15億円程度にとどまっており、潜在力を考慮すると株価の見直し余地は相当に大きいと言える。

   

   

１．会社概要

「インターネットを活用し　健康と生活の質を向上させることにより笑顔を増やします。」を企業理念とし、歯科医院の経営をトータルで支援する「歯科医療プラットフォームビジネス」、歯科のみでなく医療、美容、ライフスタイルなど生活者にとって有益な情報を提供する「生活者向けサービス」、歯科関連企業のマーケティング支援などを行う「事業者向けサービス」を展開している。
生活者・歯科医院・歯科関連企業を結ぶビジネスモデルを有する唯一の企業。19年11月末で40,707名に上るメディカルネットグループ会員数が大きな資産。

【1-1 沿革】

歯科医にターゲットを絞り、インターネット広告を中心としたビジネスを展開しようとした企業は多数あったが、個人事業主が多数を占める歯科医に対し継続的な営業を展開することが出来ず、ほとんどの企業が撤退していった。
これに対し同社は、歯科医の中でも自由診療に対象を絞り込んだうえ、ビジネスの成功のみでなく、創業時のビジョンを重視し、歯科医に対しては「新しい治療の理解と普及」や「地域医療の改善や治療に専念できる環境の提供」を、患者に対しては「より良い治療方法の情報提供」を目指し地道な努力を継続した結果、多くの歯科医師から圧倒的な共感を勝ち取り、生活者・歯科医院・歯科関連企業を結ぶビジネスモデルを有するオンリーワン企業となった。

【1-2 企業理念など】

「インターネットを活用し 健康と生活の質を向上させることにより 笑顔を増やします。」を企業理念とし、以下のMISSION、VISION、VALUEからなるミッションステートメントを掲げている。

同社では、全社員に理念、VISIONを浸透させることを重視して、様々な取り組みを行っている。
2016年12月の社名変更も理念経営をこれまで以上に徹底して行っていくという経営からの社内外へのメッセージである。
中堅層育成のための2か月に1回の集合研修の場や中途採用時には平川会長・平川社長自らが同社の価値観を繰り返し語りかけている。
また、各事業ユニットおよび社員各人のVISION実現に向けた取り組みや実績を定量的・定性的に評価する仕組みもスタートさせた。
この評価制度を通じてビジョンや理念の更なる浸透を図り、より強固な組織づくりを目指している。

【1-3 市場環境】

◎歯科診療市場
厚生労働省の調査によれば、2018年度の歯科診療医療費は約2.97兆円で、前年比1.9％増と微増にとどまった。日本の健康保険財政状況からは今後も大きな伸びは予想できない。
一方、歯科診療所は2019年12月末で前年比0.2％減の68,404施設であった。3年連続の減少ながら高水準が続いている。

インプラントやホワイトニングなどの自費診療の普及や口腔衛生意識の高まりはあるものの、医療費抑制政策が続く中、歯科医院は過当競争状態にあると言われており、取り巻く経営環境は引き続き厳しい。
集客増を中心とした有効な施策に対する歯科医院のニーズは極めて大きいと思われる。

◎インターネット広告市場
医療機関経営支援事業における歯科医の集客のための重要なソリューションである「インターネット広告」は高成長が続いている。
電通が発表している「日本の広告　2019」によれば、日本の総広告費は18年が2.2％、19年が6.2％の増加と7年連続で0～3％程度の増加から19年は大きく伸びた。しかし、金額で多くを占めるマスコミ四媒体やプロモーションメディアの広告費は減少傾向となっている。
一方、インターネット広告は、18年が16.52％、19年は19.7％と6年連続で2桁の伸びが続いており、日本の広告市場の増加を牽引している。その中でもより一層費用対効果を期待できる「リスティング広告」などいわゆる運用型広告はインターネット広告全体の半数以上を占め、19年は15.2％増となっている。
こうした傾向は今後も続くと思われ、歯科医にとってのマーケティングツールとしてインターネット広告はますます重要なものとなるだろう。

【1-4 事業内容】

＜サービス概要＞
『インターネットを活用し健康と生活の質を向上させることにより笑顔を増やします』という企業理念の下、生活者、歯科医院、歯科関連企業に対しそれぞれ以下のようなサービスを提供している。

（生活者向け）
歯科治療の「理解」と「普及」をテーマに、自分に最適な歯科医院についての情報や、歯の基礎知識、インプラントなどの専門治療の説明など、生活者にとって有益な情報を、各種ポータルサイトを通じて提供している。
また、対象は歯科のみでなく医療、美容、ライフスタイルなど幅広い。

（歯科医院向け）
競争の激しい歯科医院業界に対し、様々な角度から経営支援サービスを提供している。
送客集客に結び付くホームページ制作やWebマーケティング、歯科従事者のための求職サイト運営による人材・キャリアサポート、日々の歯科治療で必要となる消耗品や歯科材料および高度管理医療機器導入のトータルサポートに加え、歯科医院の新規開業に伴う、物件、設備・インフラ、ホームページ、集客などのトータルサポートも提供している。

（歯科関連企業向け）
歯科医院向けビジネスを拡大させたい歯科関連企業のサポートを行っている。
ここで重要な役割を担っているのが、同社が運営する、歯科医療従事者登録数が2019年11月末時点で約31,532名と日本最大級である歯科医療総合情報サイト「Dentwave.coｍ」である。
「Dentwave.com」におけるバナー広告やメールマガジンといった広告掲載に加え、登録者を対象としたネット調査「デントリサーチ」も、マーケティングのための有効なツールとして高い評価を受けている。スピーディに精度の高い調査が可能であることに加え、職種、専門、年代、エリアなど細かいスクリーニングにも柔軟に対応しており、多くの歯科関連企業が導入している。
ほかにも、学会や企業のWebサイトやランディングページおよびカタログなどの制作、歯科コンベンションや歯科イベントの企画・集客・運営支援も行っている。

＜報告セグメント＞
開示上の報告セグメントは、「メディア・プラットフォーム事業」、「医療機関経営支援事業」、「医療BtoB事業」の３つ。

(1) メディア・プラットフォーム事業
「からだ」・「健康」・「美」に特化した情報を提供するサイトの開発・運営を行っている。
様々な切り口で、歯科分野、美容・エステ分野、子育て分野合わせて、125のメディアを運営している。

（歯科分野）

主なポータルサイトは歯科医院検索、歯科医院紹介、歯科医師の紹介に加え、患者に対する情報提供として、治療説明、よくある質問と回答のQ&Aといったコンテンツも掲載している。

（美容・エステ分野）

主なコンテンツは、エステサロン検索、エステサロン紹介、総合人気ランキング、キャンペーン人気ランキング、コース人気ランキング、実際にエステサロンで受けた施術の感想等を掲載した体験レポートなど。

＊ビジネスモデル
各ポータルサイトは、歯科医院やエステサロン等を顧客として、広告料収入を得て運営している。
インターネットユーザーは、各ポータルサイトにおいて、無料で歯科医院、エステサロン等の情報を検索・閲覧することができる。
広告料収入の具体的内容は、主に①クライアント紹介ページの初期制作料及び月額掲載料、②クライアントのホームページへのリンクを貼ったバナー広告の月額掲載料となっている。
契約形態は原則12カ月の継続契約（自動更新）であるため、収益モデルは積上げ式のストックビジネスとなっている。

（２）医療機関経営支援事業
①SEM事業
検索エンジンの検索結果において検索順位を上位表示させることを目的としたSEO（検索エンジン最適化）サービスや、ヤフー株式会社及びGoogle　LLCが運営するポータルサイトにおけるリスティング広告（検索連動広告）の運用代行サービスを提供している。

（A）SEO
検索エンジンを活用してホームページへの集客やホームページから情報配信を行うクライアントに対して、検索エンジンの表示順位判定基準（アルゴリズム）を分析し、ホームページの状態を最適化することにより、ホームページの検索エンジンからのキーワードに対する評価を高め、検索エンジンの検索結果において検索順位を上位表示させることを目的としたSEOサービスを提供している。
定額料金により複数のキーワードでYahoo! JAPAN又はGoogleの検索結果を上位表示させる月次定額型サービスと、特定のキーワードでYahoo! JAPAN又はGoogleの検索結果の順位に応じた料金が発生する成功報酬型サービスがある。

（B）リスティング広告（検索連動広告）
ヤフー株式会社及びGoogle　LLCが運営するポータルサイトにおいてリスティング広告（検索連動広告）の運用代行サービスを行っている。
「リスティング広告」とは、検索エンジンの検索結果ページに設定された広告枠に表示される広告のことで、インターネットユーザーが広告をクリックした場合にのみ広告主に広告料が発生する。
クライアントにとって費用対効果の高い広告運用を実現するため、キーワードや広告原稿の提案から、運用面における入札価格の調整や予算管理までの総合的なサービスを提供している。

②事業者向けホームページ制作・メンテナンス事業
主に「からだ」・「健康」・「美」に関連する事業者（歯科医院、エステサロン等）をクライアントとしてホームページ制作・メンテナンス事業を行っている。
インターネットユーザーが、その歯科医院やエステサロン等に対して安心感を持ってもらえるように「清潔感・高級感」を重視したウェブデザインを手掛けるほか、歯科分野及び美容・エステ分野に特化している同社ならではの医療・美容知識を活かして、患者や医療・美容に対するクライアントの考え方など、インターネットユーザーに情報を分かりやすく伝えることができるホームページを制作している。
また、人工知能（AI）機能を搭載したWeb接遇支援システムの提供も開始した。これは歯科業界初の取り組みである。

③販売代理事業
クライアントを中心に、新聞折込広告をはじめとする広告出稿、他社商材等の販売代理業務を行っている。

④海外での歯科医院経営
タイ・バンコクで歯科医院の経営を開始。タイでの歯科医院経営を皮切りに、海外諸国において日本の先進歯科医療の普及を図る。

⑤歯科ディーラー事業
前3Ｑより連結化した（株）オカムラが展開する歯科機材卸事業。

（３）医療BtoB事業
歯科医療従事者と歯科関連企業等をつなぐBtoB型の歯科医療総合情報サイト「Dentwave.com」の運営を行っている。
同サイトの歯科医療従事者登録は2019年11月末時点で約31,532名と日本最大級。
この会員を基盤として、歯科関連企業等に対する広告ソリューション、リサーチ、コンベンション運営受託等のサービスを提供している。
また、世界最大規模の歯科メディアであるデンタルトリビューンインターナショナルと業務提携し、世界90カ国、65万人の歯科医師をユーザーにもつ「DENTAL TRIBUNE」日本版のメディアの運営とマガジンの発行をしている。

【1-5 特長と強み】

（１）生活者・歯科医院・歯科関連企業を結ぶプラットフォームを構築している唯一の企業

（同社HPより）

同社は、歯科医療を中心に生活者・歯科医院・歯科関連企業を結んだプラットフォームを構築しているが、こうしたプラットフォームを構築している企業は他には無く、同社の大きな特徴となっている。
この強固でユニークなプラットフォームを活かし、生活者・歯科医院・歯科関連企業、それぞれに向けて様々なサービスを提供しており、これが強力な競合優位性となっている。
創業から約20年をかけて構築してきたポジショニングは強固であり、新規参入は極めて難しいと同社では考えている。

◎対生活者：自社メディアで信頼性の高い公平・中立な情報を提供
歯科医師など専門家と直接やりとりしながら、多くのメディアを構築・運営してきた同社は、歯科医療における豊富な専門知識を有している。
そのため、生活者に対し信頼性が高くかつ分かりやすい情報を提供することが可能であり、そのクオリティの高さは、医師が患者に説明する際に、同社が運営するWebサイトのコンテンツを利用することもあるほどである。
より専門性の高いテーマについては、長年築き上げた信頼関係に基づき、歯科医師に執筆を依頼している。
様々な見解があるテーマについては、複数の歯科医師に意見を述べてもらったり、治療方法のデメリットなどについても言及してもらったりしており、生活者に公平・中立な情報を提供している。
同社の売上高の多くは歯科医向けサービスによるものではあるが、ビジョンや理念の下、常に「生活者・利用者の視点」を重視したアドバイスを歯科医に提供しており、これが同社に対する一層の信頼性向上に結び付いている。

◎対歯科医：ワンストップWebサービス×多彩なリアルサービス×コンサルティング
さまざまな自社メディア、および事業者向けWebサイトを構築してきた同社は、Webサイト構築からSEM施策の立案・実施までをワンストップで提供することが可能であり、これに加え、人材紹介、保険、専門機材、オフィスサプライなど、リアルな領域においても全方位的なサービスを提案している。
さらに、歯科医師の専門領域や課題を理解した上で、経営実態を把握・分析し、インターネットを活用した効果的な送客・集客や、リアルビジネスを組み合わせた人員・設備・事業計画の提案など、歯科医院に対する経営支援コンサルティングを幅広く提供することができる。

◎対歯科関連企業：優良歯科医院へのアプローチやマーケットリサーチが可能
前述のように、同社は、会員数トップクラスの歯科医療従事者向けサイト「Dentwave」を運営している。
会員の多くは、経営状態が良好でかつ事業拡大にも前向きであり、医療機器メーカー・卸などメーカー・サプライヤーは、こうした優良顧客に対して広告展開や、製品・サービスの提案をすることが可能である。

（２）ストックビジネスによる安定した収益構造
同社売上の過半を占めるポータルサイト運営事業における広告出稿は、原則として12カ月の継続契約（自動更新）であるため、収益モデルは積上げ式のストックビジネスであり、同社の収益基盤に安定性をもたらしている。
同社では新規顧客開拓を進めて事業基盤の更なる強化を図る考えだ。

（３）圧倒的な会員数
歯科医療従事者会員からなるメディカルネットグループ会員数は19年11月末で40,707名と、上場時の5.2倍にまで拡大している。
この会員は、対歯科医院向けビジネスの顧客であると同時に、対歯科関連企業向けビジネスにおいても重要な資産として同社の事業基盤を支えている。
日本全国には約10万人の歯科医師がいると同社では想定しており、今後は8割、8万人の会員化を目指している。

【1-6 ROE分析】

ROEは16/5期を除けば、日本企業が一般的に目指すべきと言われている8％を下回っている。
売上高当期純利益率の改善が期待される。

２．2020年5月期第3四半期決算概要

（１）業績概要

*　単位：百万円
*　当期純利益は親会社株主に帰属する当期純利益。以下同様。

大幅増収、営業減益ながらも計画を上回る
売上高は前年同期比48.9％増の21億73百万円。医療機関経営支援事業が新規連結に伴い大幅に伸びた。
19年の広告市場の総広告費及び同社グループが関連するインターネット広告市場における広告費は、共に増加傾向にあった。また、同社が属するインターネット附随サービス業においても、3Ｑ累計期間の売上高が概ね前年を上回る水準で推移している。
一方、同社グループの事業領域である歯科市場においては、インプラントやホワイトニング等の自費診療の普及や口腔衛生意識の高まりもあったものの、歯科診療医療費の伸び悩みや歯科医院の過当競争の進展により厳しい状況が続いている。このような経済情勢のもと、同社グループは、顧客満足度の向上を図るため、スマートフォン広告の拡充など新たなサービス構築に取り組んだ。
営業利益は同9.1％増の1億10百万円。基幹事業であるメディア・プラットフォーム事業の効率化を推し進める一方で、オカムラを連結子会社化したことにより、売上総利益率が前年同期42.1％から33.8％に低下した。しかし、増収効果で売上総利益は前年同期比19.6％増の7億35百万円となり、販管費率が同35.2％から28.8％に低下し増益となった。税負担の減少により、親会社株主に帰属する四半期純利益は149.0％増の96百万円となった。

（２）セグメント別動向

*　単位：百万円
*　営業利益の構成比は売上高営業利益率。その他は報告セグメントに含まれない事業セグメントで管理業務受託事業。

◎メディア・プラットフォーム事業
売上高は前年同期比2.8％減の6億13百万円、営業利益は同6.4％増の4億21百万円。
美容・エステ分野では、参入企業の多くは不採算店舗を整理・統合し、既存店舗の収益化を重視する事業展開を継続している。既存店舗はリニューアルを積極的に進め、より条件の良い立地へのリニューアル移転を行うなどしているものの、18年のエステティックサロン総市場規模は前年比微増推移となった。
こうしたなか、美容整形専門サイト「気になる！美容整形・総合ランキング」、エステ専門サイト「エステ・人気ランキング」等のポータルサイトの収益化を目指した。また、グループが運営する各ポータルサイトの認知度の向上を図ると共に引き続きスマートフォン広告の拡充を進め、新たなサービスの提供を実現するための体制を整備してきた。この結果、美容・エステ分野ではポータルサイトへの広告出稿については厳しい状況が続いており、「気になる！美容整形・総合ランキング」の売上高は前年同期比23.2％減となるなど苦戦した。
また、歯科分野においても前年に引き続き、Ｇｏｏｇｌｅのアルゴリズムの変動の影響を受ける中、「矯正歯科ネット」の売上高が前年同期比0.5％増となった。しかし、主力サイトの「インプラントネット」の売上高が前年同期比4.5％減となるなど厳しい状況が続いた。

◎医療機関経営支援事業
売上高は前年同期比91.2％増の15億15百万円、営業損失3百万円(前年同期は13百万円の損失)。
（SEMサービス）
インターネット広告媒体費は好調に推移するなかで、メディア側において予約型広告から運用型広告へのシフトがさらに進み、19年の運用型広告市場規模は前年比15.2％増の1兆3,267億円に拡大した。こうした中、運用型広告へのシフトが進んだことによる市場規模の拡大の影響を受け、リスティング広告運用代行サービスの顧客数が増加したことや、提供するサービスの多様化により増収となった。
（SEOサービス）
複数キーワードへの対策結果を短期的に求めることが難しい仕組みへと変化したことにより、比較的効果の現れやすい検索連動広告をSEO対策に代わる手法として求める顧客が増えている。そのような中、Ｇｏｏｇｌｅなどの検索エンジンで利用されているアルゴリズム（検索キーワードに対して最適なページを判定するための処理手順）への対応が遅れ、減収となった。
（事業者向けホームページ制作・メンテナンスサービス）
19年のインターネット広告制作費が前年比7.9％増の3,354億円となったものの、ワンストップソリューションサービスの一環である事業者向けホームページ制作・メンテナンスは制作案件が減少した。
（販売代理及び歯科器材販売）
同社独自のサービスと関連性のある他社Web商材・歯科医療機器・材料の販売及び歯科医院経営支援サービスの営業活動を積極的に行った。加えて、前3Ｑより株式会社オカムラを連結子会社化したことにより増収となった。
（歯科医院運営）
在バンコクの日系企業へ積極的に検診実施の営業活動を行い、また、在バンコクの邦人コミュニティーへ積極的に働きかけることにより患者数の増加に努めた結果、増収となった。

◎医療B to B事業
売上高は前年同期比21.0％増の44百万円、営業損失17百万円（前年同期は30百万円の損失）。
前期に引き続き組織体制の強化や歯科関連企業への積極的なプロモーション活動に努めてきた。

（３）財務状態

◎主要ＢＳ

*　単位：百万円

資産合計は、前期末比3億44百万円減の17億6百万円となった。これは主に、長期前払費用が74百万円、前渡金が38百万円、売掛金が22百万円、前払費用が12百万円、商品が10百万円増加したが、現預金が5億8百万円減少したため。
負債合計は、前期末比2億74百万円増の6億83百万円となった。これは主に、未払金が23百万円、長期借入金が16百万円、1年以内返済予定の長期借入金が10百万円減少したが、短期借入金が3億円増加したため。
純資産合計は、前期末比6億19百万円減の10億22百万円となった。これは主に、親会社株主に帰属する四半期純利益96百万円の計上と、剰余金配当10百万円を行ったこと等により、利益剰余金が81百万円増加したが、自己株式が7億3百万円増加したため。
自己資本比率は59.4％（前期末79.7％）となった。

（４）トピックス

◎株式会社ミルテルとの連携
株式会社ミルテルは、染色体の最末端部分のテロメア1本鎖ＤＮＡ配列（Ｇテール）の長さを測定する世界オンリーワンの技術を用いた未病検知検査「テロメアテスト」を事業として行う広島大学発のベンチャー企業。15年9月に業務資本提携契約を締結。ミルテルが発行する無担保転換社債型新株予約権社債を引受けた。16年7月には同社を含む6社を割当先とする第三者割当増資を実施するとともに、15年に引受けた社債を株式に転換した。
18年6月に、資本・業務提携及び第三者割当増資の引受けを実施した。本提携により、メディカルネットとミルテルは、口腔領域における唾液や口腔粘膜などの臨床検体等を利用した未病・疾患早期発見を目的とした検査等の歯科領域における事業を企画・開発し、メディカルネットが独占的に販売する。

（ミルテルＨＰより）

◎デンタルトリビューンジャパン
「Dental Tribune」は90か国、25か国以上の言語、78万人以上の歯科医師に愛読されている歯科専門メディア。17年5月からメディカルネットは「Dental Tribune」の日本国内独占出版権を保有し、同年10月より「Dental Tribune Japan」として日本版の新聞を発行、ウエブサイトを運営し、数多くの歯科医療従事者向けに新たな情報を提供し続けている。

（同社資料より）

◎メディカルネットタイランド　医院経営
タイ・バンコクで17年9月に歯科医院経営を開始した。タイでの歯科医院経営を皮切りに、海外諸国において日本の先進歯科医療の普及をしていく。事業化を行い新たなマーケットの拡大を図るとともに、歯科医療環境の健全な発展を通じ世界中の生活者の笑顔を増やす考え。
28歳の若手社員が現地法人の社長として活躍。売上を伸ばし黒字化した。

◎ＡＩ機能を搭載した「Ｗｅｂ接遇支援システム」
歯科医院のＷｅｂサイトにＡＩ機能を搭載
「Ｗｅｂ接遇支援システム」の提供を18年1月から開始した。
2000年以降、約5,000件の医院情報と20,000件以上の問い合わせからの知見を搭載。

◎Biolux Research Holdings,Inc.との資本業務提携
オーソパルス「OrthoPulse®」は口に小さな機器をはめて、近赤外線を用いた施術（フォトバイオモジュレーション）をインビザラインと併用し、効率的におこなう新しい機器。
同社は、OrthoPulse®を製造販売するBiolux Research Holdings,Inc.(本社：米国デラウェア州Chief Executive Officer：David Thrower 以下：Biolux）と資本業務提携をし、ロックフェラー家のベンチャーキャピタル部門であるVenRock社等とともに第三者割当を引き受けた。

◎株式会社オカムラの子会社化
株式会社オカムラは東京都福生市に本社を置く歯科ディーラー。歯科医院に対する器材のほか器具・薬品一式の販売を事業内容とする。より良い歯科医療環境の実現を目指して18年12月から子会社化した。
インターネットを活用したサービスの提供だけではなく、歯科医療を取り巻く全ての需要に対して課題解決を行うため、オカムラの全株式を取得し、子会社化することにより、オカムラの既存クライアントに加え、当社グループのクライアントである歯科医院に対しても歯科器材や器具・薬品一式の販売をすることにより事業を拡大させる考え。

◎株式会社識学と共同で歯科医療業界向け「識学トレーニングDental Clinic Edition」提供開始
昨年3月8日付で株式会社識学と業務提携契約を締結した。株式会社識学は、意識構造に着目した独自の理論をベースとした話題の組織マネジメントコンサル。メディカルネットは全国3,000を超える医療機関への圧倒的な経営支援実績を持つ。

◆業務提携の内容
・集客の相互支援 歯科医療業界向けのセミナーの共同開催
・ノウハウ共有及びサービス開発 歯科医療業界向けトレーニングサービスの開発･実施

◎ＳＩＡＡ基準クリアのデルフィーノケアと協業、歯科医院向け「まるごと抗菌コーティング」の販売強化
感染症への対策として、抗菌・抗ウィルス化ソリューションを提供する株式会社デルフィーノケア（本社：東京都目黒区、以下「デルフィーノケア」）と協業し、「まるごと抗菌コーティング」の歯科クリニック向けの販売を強化する。
デルフィーノケアが提供する「まるごと抗菌コーティング」は、ＳＩＡＡ（抗菌製品技術協議会）の基準をクリアしており、専用のdelfino（デルフィーノ）噴霧機を用いて、床・壁・天井の6面をはじめ、ドアノブや、受付カウンター、待合室ソファなど、普段使いで触れる全てのモノに、ナノ単位の細かな粒子が隅々まで潜り込んで室内全体をまるごとコーティングするもの。
強制的にハードを抗菌コーティングする事で、コーティング面に接触するウィルスや菌を不活性化させるため、感染経路とされる接触感染、空気感染リスクの軽減につながる。
delfinoは「感染ゼロを目指して」というコンセプトのもと、光触媒（酸化チタン）、抗菌触媒（銀）、三元触媒（プラチナ）などの触媒を組み合わせることで、それぞれの触媒反応が持つ効果を相乗的に発揮させながら、それぞれの弱点を補うという画期的な抗菌・防臭剤。
同社サービス「Dentwave.com」およびオカムラを通じて、歯科クリニック向け「まるごと抗菌クリーニング」を販売し、抗菌コーティングが完了した歯科クリニックには、施工証明書を発行、施工済マークを表示する。

（同社資料より）

３．2020年5月期業績見通し

（１）通期業績予想

*　単位：百万円
*　予想は会社側発表。

2桁増収ながら減益見通し
通期予想に修正はなく20年5月期は売上高が前期比34.2％増の30億円、営業利益は同43.2％減の1億円、経常利益は同44.5％減の1億1百万円、当期純利益は同37.3％減の64百万円の予想。
3Ｑまでは予想値を上回っているが、一方で新型コロナウイルス感染症が世界的な広がりをみせている。同社の主要顧客である歯科医院に対して緊急性のない歯科治療の延期を考慮するよう厚生労働省が求めていることなどから、業績への影響も出始めているという。しかし、現時点では業績予想を修正する必要があるほどの影響はないと判断している。
配当は1.50円／株を予定。予想配当性向は10.6％。

（２）事業別取り組み（上期末時点）

（３）計画の前提（上期末時点）

各事業で増収を見込む。

費用についても仕入原価、人件費とも増加する見通し。採用関連費用1億9百万円、プロモーション費用69百万円などを投じる見通し。

４．今後の注目点

オカムラの子会社化で大幅増収。利益面では、Ｇｏｏｇｌｅアルゴリズム変更の影響で減収となったメディア・プラットフォーム事業を含め、主要事業で損益が改善した。通期予想に対する進捗率は売上高で72.5％、営業利益は110.1％、経常利益109.9％、親会社株主に帰属する四半期純利益では150.2％に達している。各利益は100％を上回っており、新型コロナの影響はあるものの通期予想は達成可能と考える。
来期を見据えると、新型コロナ感染拡大の影響を残す可能性はあるものの、今期に取り組んだ効率化の成果や、「まるごと抗菌コーティング」の収益貢献が期待できそうだ。売上・利益の四半期推移を見ると17/5期4Ｑをボトムに営業利益が上下しながらもボトムアップしている。事業の柱がもう一つ育つようになれば利益水準ががらりと変わる可能性を内包している。株価は低空飛行、時価総額は15億円程度にとどまっており、こうした潜在力を考慮すると株価の見直し余地は相当に大きいと言える。

（決算短信よりインベストメントブリッジ作成）

＜参考1：今後の成長戦略　～予防医療・未病医療へ注力～＞

今後の更なる成長を目指す同社では「予防医療・未病医療」が重要なキーワードであると考えている。
同社がオンリーワン企業としてポジショニングを構築している歯科業界において大きな環境変化が起きている。
日本では歯科治療というとこれまでは虫歯治療が中心であった。
一方欧米では虫歯治療だけではなく、歯周病が動脈硬化、心筋梗塞、脳梗塞、糖尿病、アルツハイマーなど様々な疾病の原因の一つであり、歯の健康を保つことがこれらの疾病予防につながるという考え方が中心となっている。
このような、全身の健康・長寿につながる「予防歯科・未病歯科」という考え方が今後日本でも重視されるといわれている。
既存のストックビジネスに歯科医院運営やDENTAL TRIBUNEの活用などの「海外事業」と予防医療・未病医療など「新規事業」を積み上げるとともに、成長を加速させるブランディング創りにも取り組み、2025年5月期売上高100億円を目指している。

～2025年5月期売上高100億円に向けて～

（同社資料より）

＜参考2：コーポレート・ガバナンスについて＞

◎組織形態、取締役、監査役の構成

◎コーポレート・ガバナンス報告書
最終更新日：2019年11月25日

＜基本的な考え方＞
当社は、株主の利益の最大化を図りつつ、株主・クライアント・エンドユーザー・従業員・地域の方々等すべてのステークホルダーに対して、経営の健全性・効率性・透明性を通じて企業社会の一員としての社会的責任を果たしていくことをコーポレート・ガバナンスの基本方針としております。

その実現のために、現状に満足することなく経営環境の変化に応じてコーポレート・ガバナンス体制を強化し、企業価値の最大化を図ってまいります。

＜実施しない主な原則とその理由＞
「当社は、コーポレートガバナンス・コードの基本原則を全て実施しております。」と記述している。

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