ブリッジレポート：（5162）朝日ラバー vol.42

株価	発行済株式数（自己株式を控除）		時価総額	ROE（実）	売買単位
1,263円	4,511,848株		5,698百万円	11.2％	100株
DPS（予）	配当利回り（予）	EPS（予）	PER（予）	BPS（実）	PBR（実）
20.00円	1.58％	102.18円	12.4倍	958.48円	1.32倍

 

 

 

 

小型電球やLEDに被せる事で様々な発色を可能にする被覆用ゴム製品を主力とする。自動車の内装用照明を中心に、携帯用通信機器、電子・電気機器、産業機器、スポーツ用等、幅広い分野で利用されている。シリコーン（ゴム状の合成樹脂）材料の配合技術と調色技術に強みを有し（色と光のコントロール技術）、シリコーンゴムに蛍光体を配合したLED用ゴムキャップは、LEDの光を波長変換して色調や輝度を調節できるため、10,000色以上の光を出す事やLEDの課題である光のばらつきを均一化する事が可能。また、医療・衛生用ゴム製品や硬質ゴムと軟質ゴムの複合製品等も配合技術を活かしてそれぞれの用途にあったゴム質を実現している。 グループは、同社の他、ゴム・プラスチック等の研究開発を行う（株）朝日FR研究所、米国の販売会社ARI INTERNATIONAL CORP.、及び工業用ゴム製品の販売を手掛ける朝日橡膠（香港）有限公司、10年7月に設立した工業用ゴム製品の製造・販売を手掛ける東莞朝日精密橡膠制品有限公司、及び12年1月に設立した工業用ゴム製品の開発・設計・販売を手掛ける朝日科技（上海）有限公司の連結子会社5社からなる。 【事業内容と主要製品】 事業は、自動車のスピードメーターや内装照明の光源向けの「ASA COLOR LED」や各種センサ向けのレンズ製品「ASA COLOR LENS」、或いは弱電製品に使われる応用製品、更にはスポーツ用ゴム製品（反発弾性、高摩擦抵抗等を追及した高品質の卓球ラケット用ラバー）等の工業用ゴム事業、点滴輸液バッグ用ゴム栓や真空採血管用ゴム栓、プレフィルドシリンジ（薬液充填済み注射器）向けガスケット等、使い捨てのディスポーザブル用ゴム製品の医療・衛生用ゴム事業に分かれ、18/3期の売上構成比は、それぞれ84.5％、15.5％。 今後は、RFIDタグ向け新製品､マイクロTAS製品などの新製品の販売拡大が期待される。 ・ASA COLOR LED ASA COLOR LEDとは、LEDの光と色のばらつきを解消する商品。青色LEDに蛍光体を配合したシリコーン製キャップを被せることで、自動車内装照明用に10,000色以上の均質な光を提供。 ASA COLOR LED ・医療用ゴム製品 点滴輸液バッグ用ゴム栓、真空採血管ゴム栓、薬液混注ゴム栓、プレフィルドシリンジ（薬液充填済み注射器）向けガスケットなど、医療現場で用いられるディスポーザブル商品に使用さる。安全性の高い材料を開発し、独自のコーティング技術で“漏れない”と“滑る”を両立し、注射速度の微妙な調節が可能。 プレフィルドシリンンジ向けガスケットのイメージ ・RFIDタグ用ゴム製品 RFIDタグ用ゴム製品は、溶剤を使わずに接着させる“分子接着・接合技術”を応用し、IC チップやアンテナ部をゴム素材で覆い、折り曲げに強く、耐水性、耐熱性に優れた、柔らかい小型のIC タグを提供。 RFIDタグ用ゴム製品イメージ 【コア技術と事業領域】 オープンイノベーションで事業領域深耕につながる研究を加速する ・色と光のコントロール技術 シリコーンゴムに着色剤や蛍光体を配合し、様々な色と光を出すことのできる色調管理技術を有し、ばらつきを調整し、顧客が望む細かい色調を実現。また、透明なシリコーン樹脂を材料とし、耐熱性、対紫外線性に優れ、集光・拡散といったレンズ機能を実現。ASA COLOR LEDなどにこの技術が生かされている。今後もこれら技術を活用し、自動車内装、照明分野とコア技術を応用したスイッチ分野の拡大を図る方針。 ・表面改質及びマイクロ加工技術 接着剤を使わずに、ゴムとゴムや金属、樹脂を接着させる分子接着・接合技術を有する。接着させる表面を改質処理し、化学反応で結合。これにより、有害な溶剤の廃棄処理が不要となり、耐熱性、耐水性もクリア。耐水性、耐候性に優れており、RFIDタグ用ゴム製品やマイクロ流体デバイスでこの技術が生かされている。また、数十ミクロンから数ミクロン単位の表面加工を行うマイクロ加工技術を確立。医療用ゴム製品である薬液混注ゴム栓の薬液注入口の形成と薬液漏れの防止や、充電して使用できる二次電池の内圧管理にもこのマイクロ加工技術が生かされている。今後もこれら技術を活用し、高性能製品や新たな分野を開拓する方針。 ・素材変性技術 ゴムをはじめとするソフトマテリアルは、素材に添加物を配合することで求める機能を持たせることができる。更に、ナノ・分子レベルで成形することによりその機能をパワーアップすることも可能。卓球ラケット用ラバーなどにこの技術が生かされている。今後もこれら技術を活用し、医療分野を支える製品を提供する方針。

 

 

同社は、中期経営計画を策定するにあたり、中期三カ年を二回分の6年後、2020年を見据え、ビジョン（目指す姿）を「AR-2020　VISION」として定めている。後半の2017年4月から2020年3月までの二期目の三ヵ年計画を「V-2計画」とし、存在する市場に対して“魅力ある提案“をするために、素材力とサービスを磨き鍛え、多くの安心した製品を安定的に届けるためコア技術を磨いて育てていく方針。 AR-2020VISION ・技術革新を基盤に、新しい価値を創造し続ける企業になる。 ・現在の仕事に慢心せず、常に変革を求め、経営環境の変化に応じ継続的に磨きをかける。 ・人財こそが、事業運営の要とし、人材の育成を行う。 このビジョンの実現に向けて、最初のステージである15/3期～17/3期の中期経営計画（V-1計画）を作成。 中期経営方針として、①既存事業の質・量の持続的成長、②新市場・新分野への事業展開、③2020年に向けた事業基盤の強化と整備と定め、最終年度である17/3期に数値目標である、売上高80億円、営業利益8億円の達成を目指す内容といていた。しかし、同社は、ライフサイエンス分野のマイクロ流体デバイス製品について、最終年度の連結売上高目標を12.5 億円としていたものの売上比率を高く設定していた主力案件の受注が大幅に少なくなる見込みとなったことや、他の開発案件の量産開始も遅れる見込みとなったことにより、2016年2月23日に第11次中期経営計画（V-1計画）の見直しを発表した。 V-1計画（第12次三ヵ年中期経営計画）の策定 同社は、2018年3月期を初年度とする三ヵ年の「V－2計画（第12次三カ年中期経営計画）」（2017年4月～2020年3月）を策定した。 中期経営方針 として「AR-2020VISIONに通ずる質的成長を求めて広く社会に貢献する」を掲げ、中期経営戦略 として、①ゴム技術・コア技術・製品力を成長させる、②経営基盤を磨き成長を加速すると定め、最終年度である20/3期に数値目標である、連結売上高70～80億円、連結営業利益率8％以上を目指す。先行きの不確定要因を考慮し、売上高目標は範囲を持って設定、質的成長を目指すため利益指標は率の成長を着実に目指す方針。また、最終年度目標は環境の変化などを考慮し、随時見直しをかける方針。 （１）事業分野の再編 従来、自動車、医療、ライフサイエンス、その他の4事業分野であったものを、車載・照明、医療・ライフサイエンス、その他の3事業分野へ変更する。これは、①照明全般に視点を広げて市場を見出し、新たな付加価値で市場創造を図る、②医療事業とライフサイエンス事業を融合することで、医療機器分野・診断医療分野などに対する経験を生かして、事業に対する総合力を強化する、③ゴム技術を生かした機構部品を創造することを目指すものである。 （２）事業分野別の戦略 車載・照明（主要製品：ASA COLOR LED、透明部材、反射材料） 17/3期の連結売上高実績27.4億円に対し、20/3期の売上高は30～35億円を計画｡当社のコア技術のひとつである色と光のコントロール技術を駆使したASA COLOR LEDなど、他社に真似のできない独自製品で市場と顧客の要望に応えることに加え、培った技術を照明全般に視点を広げて市場を見出していく。 医療、ライフサイエンス（主要製品：採血用・薬液混注用ゴム栓、プレフィルドシリンジ用ガスケット、マイクロ流体デバイス） 17/3期の連結売上高実績12億円に対し、20/3期の売上高は13～15億円を計画｡医療現場での衛生管理や医療事故の防止などに役立つディスポーザブルのゴム製品と診断医療や解析分野に貢献するマイクロ流体デバイスの開発を進める。 その他（主要製品：RFIDタグ用ゴム製品、自動車向けスイッチ用ラバー、卓球ラケット用ラバー） 17/3期の連結売上高実績25.7億円に対し、20/3期の売上高は27～30億円を計画｡ゴムの可能性を追求し、独自のコア技術と複合化させたこれまでにない付加価値を持つ機構製品を提供する。 その他、経営基盤を磨き成長を加速するために、拠点地域をつなぐ製品企画と連結販売を行う体制を構築する他、健康経営を軸に経営基盤を整備する

 

 

前期比15.7％の増収、同20.2％の経常増益 売上高は、前期比15.7％増の75億34百万円。売上面では、工業用ゴム事業の売上高が同19.9％増加。自動車内装照明向けのシリコーンゴムキャップ付きLED「ASA COLOR LED」をはじめとした自動車関連製品の受注が海外市場（中国）向けに好調に推移した他、卓球ラケット用ラバーにおいては2017年初の新製品の投入による販売の好調が継続したことに加え、RFIDタグ用ゴム製品も新製品の販売が軌道に乗り、海外市場（北米）向けの受注が好調に推移した。一方、医療・衛生用ゴム事業の売上高は同2.9％の減少となった。採血用・薬液混注用ゴム栓が、新旧製品の入れ替え時期に相当し、既存品の受注が減少したことに加え、プレフィルドシリンジガスケットも設計変更対応により販売が減少した。 営業利益は、前期比18.0％増の5億61百万円。好調な売上高を反映し工業用ゴム事業のセグメント利益は、同42.6％の増益となった一方、医療・衛生用ゴム事業のセグメント利益は売上の減少と製品構成等の変化により同24.9％減少した。売上高営業利益率は、7.4％と同0.1ポイント上昇。開発費用の増加や新基幹システム導入によるコスト増が影響し、売上総利益率は、25.8％と同0.9ポイント低下したものの、原価低減活動の継続等により売上高対販管費率が同1.0ポイント低下したことが寄与した。経常利益は、前年同期比20.2％増の5億89百円。営業外収益で補助金収入23百万円（前期は1百万円）を計上したことなどから経常利益の増益率は営業利益の増益率を上回った。その他、特別利益で補助金収入1億10百万円を計上したものの、固定資産除却損や固定資産圧縮損などを中心に特別損失1億13百万円を計上した。こうした結果、前期に引き続き、創業来最高の売上高と各利益となった。 18/3期第4四半期（1-3月）は、前四半期(10-12月)を比較し営業利益が若干下回ったものの、過去の四半期と比較し売上高と営業利益ともに高水準となった。 ※15/3Qと4Qは、取締役2名逝去による役員退職慰労引当金繰入額等の特殊要因が影響。 国内売上は前期比14.3％増加、海外売上はアジアの伸びが寄与し同22.3％増加した。 ASA COLOR LEDは、新規受注の拡大・海外市場（主に北米や中国）向けに受注が増加。ディスポーザブル用ゴム製品は、採血用・薬液混注用ゴム栓の新機種の受注が好調に推移したものの、旧機種の受注が減少し売上がした。卓球ラケット用ラバーは、2017年初から新製品の生産がスタートし、売上が増加。RFIDタグ用ゴム製品も、新世代製品の販売が軌道に乗り、海外市場向けの受注が好調に推移した。 単体は、ASA COLOR LEDを中心とする車載・照明分野製品、RFIDタグ用ゴム製品、卓球ラケット用ラバーの受注が好調で増収増益となった。 ARI International Corp.は先行投資負担の増加により赤字となったものの、売上は順調に増加した。車載・照明分野製品の好調な販売が寄与し、東莞朝日精密橡膠制品有限公司と朝日科技（上海）有限公司が大幅な増収増益となった。 18年3月末の総資産は17年3月末比5億94百万円増の105億8百万円。資産面では、仕掛品、機械装置及び運搬具、投資その他の資産その他等が、負債・純資産面では電子記録債務、利益剰余金等が主な増加要因。18年3月末の自己資本比率は、41.2％と前期末から2.2ポイント高まった。 CFの面から見ると、前期との比較で、補助金の受取額減少などにより営業CFのプラス幅が縮小した。一方、有形固定資産の取得による支出の減少などにより投資CFのマイナス幅が縮小したことからフリーCF のプラス幅が拡大した。一方、短期借入金の減少などにより、財務CFはマイナスへ転じた。 18/3期の設備投資は6億80百万円円（17/3期12億87百万円）、減価償却費は4億17百万円（同4億18百万円）。

 

 

前期比3.4％の増収、同6.4％の経常増益予想 19/3期の会社計画は、前期比3.4％の増収の77億89百万円、同6.4％の経常増益の6億27百万円。売上面では、採血用・薬液混注用ゴム栓の機種変更の影響による医療・衛生用ゴム事業の減少を、RFIDタグ用ゴム製品の受注増加による工業用ゴム事業の拡大でカバーし過去最高を更新する見込み。利益面でも、売上増加による利益増加により過去最高を更新する計画。また、前期に実施した生産場所の移管完了と製造部門の効率化推進が寄与し利益率が改善する。売上総利益率は、前期比0.8ポイント上昇の26.6％、売上高対販管費率は、同0.2ポイント上昇の18.5％の会社前提。この結果、営業利益は、前期比12.6％増益の6億32百万円となる計画。売上高営業利益率は、前期比0.7ポイント上昇の8.1％の予想と1年前倒しで中期経営計画である営業利益率目標8.0％を達成する見込み。 1株当たり配当は、17/3期から4円増配となった18/3期と同額（上期末10円、期末10円）の20円の予定。 車載・照明セグメントでは、車載・照明製品の受注は横ばいも蛍光体応用製品の受注が増加する見込み。医療・ライフサイエンスセグメントでは、採血用・薬液混注用ゴム栓が機種変更の影響で減少する予想。一方、その他セグメントでは、RFIDタグ用ゴム製品の受注が増加する計画となっている。 今期の設備投資計画6億70百万円の事業分野別内訳は、車載・照明分野2億02百万円、医療・ライフサイエンス分野68百万円、その他分野3億18百万円、研究開発費等83百万円。受注が好調なASA COLOR LEDの増産対応投資を実施する他、R&D子会社の朝日FR研究所でも開発投資を計画。 また、法人別では、同社5億円72百万円、東莞朝日精密橡膠制品83百万円、朝日FR研究所17百万円等が大きなもの。 第12次三ヵ年中期経営計画（V-2計画）どおり、同社グループ各社において弾性無限への挑戦を推進し、ゴム技術・コア技術・製品力の成長に投資する。

 

 

◎コーポレートガバナンス報告書 最終更新日：2017年6月29日 「当社は、JASDAQ上場企業としてコーポレートガバナンス・コードの基本原則をすべて実施しております。」と記載している。