ブリッジレポート
（2435）株式会社シダー

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ブリッジレポート：（2435）シダー vol.21

（2435：JASDAQ）シダー

山崎嘉忠社長

【ブリッジレポート　vol.21】2012年3月期第3四半期業績レポート
取材概要「12年4月に改正介護保険法が施行される予定だ。その詳細は未だ明らかになっていないが、改正のポイントの一つとして、「医療と介護の連携強･･･」続きは本文をご覧ください。
2012年3月6日掲載

企業名	株式会社シダー
社長	山崎　嘉忠
所在地	北九州市小倉北区大畠 1-7-19
決算期	3月末日	業種	サービス業

項目決算期	売上高	営業利益	経常利益	当期純利益
2011年3月	8,746	225	295	158
2010年3月	8,332	408	419	237
2009年3月	7,075	149	100	46
2008年3月	5,921	56	42	16
2007年3月	4,519	-403	-406	-247
2006年3月	4,251	309	297	166
2005年3月	3,649	352	288	164
2004年3月	3,125	122	97	41
2003年3月	2,352	111	104	30
2002年3月	1,594	17	21	11
2001年3月	281	-20	-21	-14

株式情報（2/24現在データ）

株価	発行済株式数		時価総額	ROE（実）	売買単位
408円	5,738,000株		2,341百万円	13.2％	100株
DPS（予）	配当利回り（予）	EPS（予）	PER（予）	BPS（実）	PBR（実）
15.00円	3.7％	45.66円	8.9倍	217.93円	1.9倍

※株価は2/24終値。ROE、BPSは前期末実績。

シダーの2012年3月期第3四半期決算について、ブリッジレポートにてご報告致します。

今回のポイント

会社概要

デイサービス及び有料老人ホームを中心とした介護サービスを、本社のある福岡県を中心に、北海道、首都圏、関西圏、中国・四国地区、山口県で展開。リハビリテーションに重点を置き、より人間らしく生きるための生活支援を行う事を経営方針としている。有料老人ホームでは施設数で業界12位、総居室数で15位のポジションにある（出所：「月刊シニアビジネスマーケット」2011年10月号より）。

事業は、同社の施設の来場者にサービスを提供するデイサービス事業、有料老人ホーム等の施設の入居者を対象にサービスを提供する施設事業、及び利用者の自宅を訪問して日常生活訓練や機能訓練等を行うリハビリサービスや日常生活の手伝いを行うホームヘルパーサービス等の介護サービスを提供する在宅サービス事業に分かれる。11/3期の売上構成比は、それぞれ37.6％、53.9％、8.5％。

2012年3月期第3四半期決算

（１）第３四半期業績

効率的な施設運営と経費削減が奏功

2012年3月期第3四半期は、前年同期比9.0％増収、同114.8％営業増益となった。既存施設の新規利用者獲得が順調に増加したことに加え、施設サービス事業やデイサービス事業のサービス向上が売上増に結びついた。収益面では、入居率及び稼働率向上による限界利益の増加に加え、効率的な施設運営や経費削減に向けた取組みがきちんと成果として具現化したことが、営業利益率の大幅な上昇に繋がった。
新規開設は、認知症対応型デイサービス１施設、優良老人ホーム2施設。更に㈱パインを買収したことにより、有料老人ホーム2施設がグループ施設に加わっている。

（２）セグメント別動向

デイサービス事業

売上高は前年同期比2.9％増の2,553百万円、セグメント利益は同15.9％増の328百万円となった。福岡県北九州市に「あおぞらの里　鳴水デイサービスセンター」を新規開設。既存デイサービス施設のサービスの質の向上に努めると同時に、積極的な営業活動を展開したことが利用者数増加に結びついた。

施設サービス事業

売上高は前年同期比14.4％増の4,017百万円、セグメント利益は同83.3％増の506百万円で着地した。既存の有料老人ホームの入居者獲得に注力したほか、第２四半期までに新規開設した有料老人ホーム「ラ・ナシカせんだい」（宮城県仙台市：51室）及び「ラ・ナシカよこすか」（神奈川県横須賀市：43室）が堅調に立ち上がった。とくに「ラ・ナシカよこすか」は開設1カ月で満床となったとのこと。
なお、10月3日、福岡県内で介護付有料老人ホーム「小文字の郷」（福岡県北九州市：52室）及び「わじろの郷」（福岡県福岡市：99室）の2 施設（いずれも満床）を運営する（株）パイン（本社：福岡県福岡市）の全株式を取得している（11年3月期業績：売上高552百万円、営業損失27百万円、経常損失19百万円、当期純損失19百万円）。

在宅サービス事業

売上高は前年同期比2.1％増の576百万円、セグメント利益3百万円（前年同期は26百万円の損失）。苦戦していた山口県下関市の「あおぞらの里下関ヘルパーステーション」を福岡県北九州市の「あおぞらの里小文字ヘルパーステーション」に統合するなど、人員配置や業務手順の見直しを行うことで、運営の効率化を徹底的に行なっている。その結果がセグメント利益の黒字化に繋がったと言えよう。

（３）財政状況

2012年3月期第３四半期より連結決算を開始したため、直接的な比較はできないものの、11年３月末から総資産は2,605百万円増加した。（株）パインの連結インパクトに加え、施設の新規開業が資産増に繋がっている。自己資本比率は13.7％から11.9％に低下している。

2012年3月期業績予想

（１）通期業績

10月3日、主力事業の一つである施設サービス事業を強化するべく、福岡県内で介護付有料老人ホーム「小文字の郷」（福岡県北九州市：52室）及び「わじろの郷」（福岡県福岡市：99室）の2施設（いずれも満床）を運営する（株）パイン（本社：福岡県福岡市）の全株式を取得した。11/3期は売上高552百万円、営業損失27百万円、経常損失19百万円、当期純損失19百万円だった。資本金は40百万円。
尚、（株）パインの子会社化に伴い、下期から連結決算に移行する。

下期より連結決算へ移行。売上高9,666百万円、経常利益437百万円を見込む

単体ベースの会社計画は前期比7.6％増収、同142.6％営業増益。上期の好調を受け11月に増額修正を行なっているが、第３四半期もその基調に変化はなかった。有料老人ホームを中心に入居者及び利用者の獲得が好調であること、限界利益の増加と生産性の向上等により、収益性も改善する見通し。配当は1株当たり15円を予定。

（２）セグメント別の取り組み

デイサービス事業

デイサービス事業売上高は前期比5.8％増の3,483百万円を想定。登録利用者数4,306人（同3.9％増）、月間利用者数39,027人（同4.1％増）が前提条件。なお、11年11月1日に鳴水デイサービスセンター（福岡県北九州市、定員24名）を開設している。

施設サービス事業

売上高は前期比9.5％増の5,156百万円を見込む。入居者の前提は同24.9％増の1,506人。第４四半期の開設予定は、「ラ・ナシカみさと」（埼玉県、60室）及び栃木県の施設（施設名未定、30室）。この他、来期開設予定の案件として、長野県上田市（12年4月開設予定、53室）、長野県松本市（12年5月予定、29室）、山梨県山梨市（12年6月開設予定、29室）、秋田県秋田市（12年10月予定、60室）の4案件が進行中である他、千葉県千葉市で1施設が申請中となっている。

（３）今後の事業戦略　－地域のリハビリセンターを目指して－

有料老人ホームについては、近隣の一般・健康な高齢者向け健康教室等を開催し、地域の病院、ケアマネージャー、更には老人会等とネットワークを構築すると共に地域に溶け込む事で入居率の向上につなげていく。また、この地域ネットワークは、その後、デイサービス（リハビリ）や在宅サービスを進める上での基盤ともなるもので、3事業のシナジーを高めながら事業全体を拡大させていく考え。

松山市での事業展開

上記の他、山梨県甲府市で実績を有する他、北九州市八幡西区、北九州市小倉南区、長野県上田市においても、同様の手法で事業を進めている。尚、長野県上田市では、同一施設に有料老人ホームとデイサービスデンターの機能を持たせた。

職員の配置イメージ

施設を集積させる事で理学士等の職員が地元で安定して働く事のできる環境作りも可能になる。

今後の注目点

12年4月に改正介護保険法が施行される予定だ。その詳細は未だ明らかになっていないが、改正のポイントの一つとして、「医療と介護の連携強化」を挙げる事ができる。具体的には、医療、介護、予防、住まい、生活支援サービスが連携した要介護者への包括的な支援（地域包括ケア）が推進される見込みで、同社が取り組んでいく「地域のリハビリセンター」構想はまさに改正の趣旨に合致するものだ。事業シナジーを追求できる「地域のリハビリセンター」構想が勝ちパターンとして定着するか否か、注目していきたい。

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