ブリッジレポート
（4323）日本システム技術株式会社

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ブリッジレポート：（4323）日本システム技術 vol.9

（4323：東証2部）日本システム技術

平林　武昭　社長

【ブリッジレポート　vol.9】2009年3月期業績レポート
取材概要「2009年3月期は営業利益、経常利益ともに前年比で減益となったが、業界環境、経済状況を考慮すれば健闘したと言えよう。業態のバランスが取れてい･･･」続きは本文をご覧ください。
2009年7月7日掲載

企業名	日本システム技術株式会社
代表取締役社長	平林　武昭
所在地	〒530-0005 大阪市北区中之島2-2-7
決算期	3月末日	業種	情報・通信

項目決算期	売上高	営業利益	経常利益	当期純利益
2009年3月	10,449	806	852	447
2008年3月	10,705	931	945	426
2007年3月	9,711	389	405	138
2006年3月	7,917	111	125	605
2005年3月	8,189	522	502	319
2004年3月	7,767	540	537	67
2003年3月	7,064	676	635	194
2002年3月	6,939	658	606	181
2001年3月	6,285	834	814	282

株式情報（6/4現在データ）

株価	発行済株式数		時価総額	ROE（実）	売買単位
725円	4,739,153株		3,436百万円	11.0％	100株
DPS（予）	配当利回り（予）	EPS（予）	PER（予）	BPS（実）	PBR（実）
25.0円	3.4％	98.12円	7.39倍	856円	0.85倍

※株価は6/4終値。発行済株式数は直近期末の発行済株式数から自己株式を控除。

日本システム技術の2009年3月期業績について、ブリッジレポートにてご報告致します。

今回のポイント

会社概要

ソフトウェアの受託開発（09/3期売上構成比62％）、教育機関向け業務パッケージの開発･販売（同19％）、及び情報システム関連機器等の販売（同19％）を行っている。

＜沿革＞

設立は、1973年3月。ＪＡＳＴ（同社）の特徴である教育機関向け業務パッケージには、90年代前半から取り組んでおり、94年10月に学校事務支援統合システムパッケージソフト「GAKUENシリーズ」の販売を、98年8月に大規模大学向けERP「GAKUEN REVOLUTION（学務）」の販売を、2000年2月に学校関係者間の情報ネットワークを実現する統合型Webサービスシステム「UNIVERSAL PASSPORT」の販売を、それぞれ開始。01年11月のジャスダック上場を経て、03年2月に東証二部に株式を上場した。

＜特徴＞

１．理念重視の経営

「情報化の創造・提供による社会貢献」をモットーとして、いかなる企業系列にも属さない完全独立の立場を堅持することにより、業種、技術分野、プラットフォーム等を問わず、常に最新の技術に挑戦しつつ、自由な立場で幅広い分野の開発業務に取り組むことを経営の基本方針としている。

この基本方針に則り、顧客、株主、社員、社会がそれぞれWin-Win（双方有益）の関係を築くべく、「四方良し」の理念を掲げ、それぞれの価値を最大化し、全体としての企業価値を高めることにより、安定的成長を実現することを目標としている。

また、このような成長の原動力となるのは従業員一人一人の情報システム開発に対する情熱と顧客への誠心誠意のサービス製品であり、そのためには人間力の研鑽が何よりも先行すべきである、との信念に基づいた「人ずくり」経営に徹することにしている。

（経営理念の基本的考え方）

「天爵を修めて人爵これに従う」＝天爵を修めることで、はじめて人爵を与えられる。人爵を得て、その結果として天爵を与えられることはない。

２．広範な情報サービスの提供

メーカーや系列等一切の成約を受けず、自由な立場で広範な分野でサービスを提供することが出来る。

（サービス内容）

１.ソフトウェア開発
２.システムコンサルテーション
３.システム管理運用
４.システムインテグレーションサービス
５.ソフトウェアパッケージの開発・販売
６.情報機器の販売、ネットワーク構築

（事業セグメント）

１.ソフトウェア事業（ソフトウェアの受託開発）　⇒　ＳＩerの側面

①　ビジネスアプリケーション分野　　　　　（事務処理系システム）
②　エンジニアリングアプリケーション分野　（制御、技術系システム）
③　イベントアプリケーション分野　　　　　（スポーツ・文化イベント関連システム）
④　アウトソーシングサービス　　　　　　　（情報システムの一括運営管理）

２.パッケージ事業（ソフトウェアパッケージの開発、販売） ⇒ パッケージメーカーの側面

戦略的大学経営システムの開発・販売、導入支援、保守等

３.システム販売事業（ハード、ソフトの販売、ＩＴインフラの構築） ⇒ 販社（ＢｔｏＢ）の側面

ハードウェア・ソフトウェアパッケージの販売、保守、ネットワーク構築等

３．大手優良企業群との長期取引

下表のように、大手企業群と長期取引が多いのも同社の特色。しかもすべてが直接取引である。
長期取引であるため、先方顧客からは同社が「コア・パートナー」となっている場合が多く、そのことが不況期でも受注が大きく落ち込むことが少ない理由のひとつだろう、と会社側は述べている。

４．グループ拠点展開

大阪と東京の2本社制を敷いており、早くから海外に開発拠点を展開している事も特徴。また、2006年8月には、大学向けマーケットを中心とする文教分野での業容拡大を図るべく、首都圏の大規模大学を中心に、システム機器等の販売で実績のあるアルファコンピュータ（株）の全株式を取得した。これにより、パッケージ、情報機器及びネットワーク等を一貫して提供する大学向けSI（システム・インテグレーション）事業の大規模展開が可能となった。

５．国内トップシェア誇る教育機関向け業務パッケージ

大学向け経営改革ソリューションとして提供している統合業務パッケージは、94年10月の発売以来、278校(09年3月末現在)への導入実績を有し、文教マーケットにおいて高い評価を受けている。

特徴は、大規模な総合大学から小規模の短期大学に至るまで、主要業務を全方位でカバーしているため、パラメーターの設定だけで大学個々のニーズに柔軟に対応できる事。つまり、カスタマイズの必要がないため、ユーザーは導入時及びその後の運用・メンテナンスに関わるトータルコストを削減する事ができる。なお、１案件あたりの導入金額は数10万円～数億円と、導入規模により広範囲にわたる。

少子化問題への取り組み戦略のひとつとして、大学各校は優秀な学生を確保するべく、学生向けサービスや経営品質の向上に取り組んでいる。しかし、全国に約1,200校あると言われる大学・短大の大半がメインフレーマー等による手作りのシステムやカスタマイズを前提としたパッケージを使っていという。品質･価格両面での優位性から競合は少ないようで、販売拡大の余地は大きいと思われる。現在20％のシェアを、早期に30％に引き上げたい考え。

６．その他の特長

（人材重視） ⇒ 品質安定、低コスト体質
		新卒中心の採用と長期的な人材育成
		人材流動の激しい業界内で高い定着率を維持

（品質、信頼へのこだわり） ⇒ 高いリピートオーダー率、大手顧客との長期取引
		「一括丸投げ」は行わず、社員中心のプロジェクト編成
		請け負った案件は顧客が満足するまでやり抜く、途中退場はしない

（特徴的な営業戦術） ⇒ 受託開発パッケージ販売・機器販売の共存共栄に成功
		既存顧客はＳＥ自らリピート案件を発掘（営業なき営業）
		新規顧客は専門営業がソリューション提案
		パッケージ事業は代理店販売が主体

（徹底したコスト管理） ⇒ 問題の早期発見による不採算案件の最小化、低コスト体質

2009年3月期業績

＜連結業績＞

2009年3月期の業績結果は上表のようになったが、事業セグメント別の動向は以下のようになった。一般管理費が前年とまったく同額になったが、これは研究開発費等が減少し人件費等が増加した差引きの結果による偶然、と会社側は述べている。

＜事業セグメント別業績動向＞

（ソフトウェア事業）
金融、製造業向けは増収であったが、通信業向け（主に携帯電話向け）の落ち込みをカバー出来ず、全体としては減収となった。さらに成長分野への技術者シフトによる先行コスト増もあり、同事業の営業利益は約517百万円（前年同期792百万円）へ減少した。

（パッケージ事業）
売上面では、すべての製品が好調であったが、特にEX-Seriesが良かった。すでに新製品開発が一巡したことから研究開発費が76百万円減少、このため同事業の営業利益は312百万円（同189百万円）へ増加した。

（システム販売事業）
ＰＣ大量販売は軟調であったが、公共系大型案件や高付加価値案件の受注好調により、売上高は微増。一方で営業損益は35百万円の赤字（同60百万円の赤字）へ改善した。ただしこの損益は「のれん代償却」を含むもので、同償却費前の損益は黒字化している。

＜分野別売上構成推移＞

分野別の売上高構成比は下表のようになった。

＜パッケージ事業の売上構成＞

またパッケージ事業の売上構成は下表のようになり、「導入サービス」を除くすべてのカテゴリーで増収となった。

＜最終顧客の業種別売上構成推移＞

顧客の業種別売上構成は下表のようになったが、多分野バランス展開による安定成長戦略を継続している。

（通信）：エンジニアリングアプリケーション分野（主に携帯向け）を中心にトータルで約40％減収。
（金融）：微増
（サービス・流通）：ソフトウェア事業内では微増だが、トータルでは約10％減収
（製造）：14％増収
（教育機関）：パッケージ事業の好調により14％増収
（官公庁他）：システム販売事業での案件大幅増により73％増

＜売上先構成＞

売上先（顧客別）構成は下表のようになった。
銀行プライム案件は主に地銀向け。

＜財政状態＞

流動資産の増加は主に在庫の増加によるもので、年度末に仕掛かりが多かったことと、たまたま期越えの仕入が増加したことによる。
無形固定資産の減少は、「のれん代」の償却による。

流動負債の増加は主に買掛債務の増加による。
固定負債の減少は長期借入金の返済による。

＜キャッシュフロー＞

営業活動によるキャッシュフロー：主に税引前利益の減少、棚卸資産の増加による。
投資活動によるキャッシュフロー：主に保険積立金の取り崩しと投資有価証券の取得による。
財務活動によるキャッシュフロー：主に長期借入金の返済、自己株式取得による。

2010年3月期業績予想

＜連結業績＞

会社側では2010年3月期の業績を下表のように予想している。
3部門すべてで増収を計画しており、システム販売事業、パッケージ事業ではより高めの増収を、ソフトウェア事業では5～6％の増収を目指すと述べている。

＜事業別戦略＞

（ソフトウェア事業）
東西で戦略を分ける　⇒　地域別Best Practiceで現状のような景況下でもコスト増を克服して成長を実現する

【首都圏】Solution別アプローチ

【関西圏】Market別アプローチ

受注進捗はスロースタート後に急加速（受注残：09/3末＝対前年46％だったが 09/4末には同108％）

（パッケージ事業）
大学の規模別セグメンテーションによる戦術展開で連続の増収増益を達成する

会社決算説明会資料より

（システム販売事業）

事業：文教＋公共の2本柱体制を本格的に確立する

体制：営業、ソリューション、SEの3部隊
製品：ソリューション商材の開発と自社ブランド化
業績：2桁増収＋のれん代償却負担を含めて営業黒字

取材を終えて

2009年3月期は営業利益、経常利益ともに前年比で減益となったが、業界環境、経済状況を考慮すれば健闘したと言えよう。業態のバランスが取れていること、長年取引の顧客が多いことなどが要因と思われる。

今期（2010年3月期）については、会社側では増収、増益を予想しているが、景気動向を考えれば達成は容易ではないだろう。下ぶれ懸念は残る。

株価も低位に留まっており、バリュエーション的には割安といえよう。下方修正が有り得ることを織り込んでいる株価とも思えるが、反対に予想利益が達成されれば見直される可能性は大である。目標利益達成に全力で努力して欲しい。

本レポートは情報提供を目的としたものであり、投資勧誘を意図するものではありません。また、本レポートに記載されている情報及び見解は当社が公表されたデータに基づいて作成したものです。本レポートに掲載された情報は、当社が信頼できると判断した情報源から入手したものですが、その正確性・完全性を全面的に保証するものではありません。当該情報や見解の正確性、完全性もしくは妥当性についても保証するものではなく、また責任を負うものではありません。
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