ブリッジレポート：（2925）ピックルスコーポレーション vol.4

（2925：JASDAQ）ピックルスコーポレーション

荻野　芳朗　社長

【ブリッジレポート　vol.4】2009年2月期第3四半期業績レポート
取材概要「第3四半期までの連結業績は、営業利益は前年同期比13.0％増と順調に伸びたが、金融商品の償還損計上などで経常利益は同8.9％減。工場設備の固定資･･･」続きは本文をご覧ください。
2009年1月27日掲載

企業名	株式会社ピックルスコーポレーション
社長	荻野　芳朗
所在地	埼玉県所沢市くすのき台3-18-3
決算期	2月末日	業種	食料品(製造業)

項目決算期	売上高	営業利益	経常利益	当期純利益
2008年2月	17,870	286	373	205
2007年2月	16,775	293	355	218
2006年2月	16,563	158	205	-37
2005年2月	18,186	74	146	144
2004年2月	18,038	268	285	99
2003年2月	18,047	101	98	36
2002年2月	16,542	548	514	230
2001年2月	16,895	302	287	266

株式情報（1/7現在データ）

株価	発行済株式数		時価総額	ROE（実）	売買単位
298円	6,394,774株		1,906百万円	4.1％	1,000株
DPS（予）	配当利回り（予）	EPS（予）	PER（予）	BPS（実）	PBR（実）
10円	3.4％	27.78円	10.7倍	807.80円	0.4倍

※株価は1/7終値。発行済株式数は直近中間期末の発行済株式数から自己株式を控除。

ピックルスコーポレーションの2009年2月期第3四半期業績について、ブリッジレポートにてご報告致します

今回のポイント

会社概要

浅漬・惣菜の製造・販売及び青果物・漬物等の仕入販売を行なっている。「野菜の元気をお届けします」をスローガンに掲げ、コーポレートカラーの緑は新鮮感を表している。自社製品は、契約栽培によるトレーサビリティの確保された国産野菜が中心で保存料・合成着色料は使用しない。また、製造現場では、工場内での温度管理の徹底や入室前の全従業員の服装・健康チェック、更にはHACCP、ISO9001の取得や5S活動に取り組む等、「安全な食へのこだわり」は強い。

資本関係では、「きゅうりのキューちゃん」の東海漬物（株）が株式の49.6％を保有するが、販売、仕入ともに依存度は低い。08/2期は東海漬物（株）からふる漬等の仕入を行なったが、商品の5.5％を占めるにとどまった。むしろ同社を語る上で忘れてならないのが、セブン＆アイ・ホールディングス（3382）。08/2期は同グループ向けの売上が全体の55％を占めた。

08/2期の品目別売上構成は、製品売上が50.3％（浅漬け39.7％、惣菜7.8％、ふる漬け2.8％）、商品売上が49.7％（漬物41.2％、青果物8.5％）。また、販路別では、量販店51.8％、コンビニ25.5％、外食･その他22.7％。

＜沿革＞

漬物・佃煮の製造・販売を目的に1977年2月に設立され、同年12月にセブンイレブンと取引を開始した。現在の主力商品である浅漬けの製造を開始したのは82年4月。92年12月にイトーヨーカ堂と93年5月にデニーズと取引を開始した。93年9月には商号を（株）ピックルスコーポレーションに変更し、 01年12月にジャスダック市場に株式を上場した。全国に広がる生産・物流ネットワークも同社の特徴で、現在、製造は所沢、所沢第二、千葉、湘南、大宮、宮城、福島、中京の国内8拠点、所沢工場に隣接する物流管理センターでは、梅干など商品の仕入れ・在庫管理・出荷も行なっている。

＜漬物市場の規模＞

漬物市場は約4,000億円と推定され、今後も安定的な推移が予想される。ただ、量販店間の競争激化による製品の低価格化継続、プライベートブランド商品への対応、更にはふる漬けの国産原料需要の増加等で体力の無い小規模メーカーの淘汰と大手による寡占化の進行が予想される。実際、全日本漬物協同組合連合会の加盟企業は毎年100社前後減少しており、かつて2,000社を超えていた加盟企業が現在1,300程度にまで減少している。
現在、同社単独のシェアは約4.5％だが、グループでのシェアアップを目指しており、中期的には10％程度にシェアを引き上げたい考え。

2009年2月期第3四半期業績

＜連結業績＞

第3四半期（08年3月1日～08年11月30日）は、全国の製造・販売拠点を活用した積極的な新規得意先の開拓と、既存取引先への拡販を実施した。高級焼肉専門店㈱叙々苑と共同開発した「叙々苑キムチ」「叙々苑ミックスキムチ」および人気料理研究家相田幸二氏との共同企画商品「こうちゃんの！幸せキムチ」などの拡販、量販店惣菜売場向け製品の積極的な製品開発などに注力した。

この結果、当第3四半期の業績は、売上高は、量販店向けの製品売上高が好調に推移し、14,080百万円（前年同期比4.1％増）となった。営業利益は、製品売上高増加などの影響により、358百万円（同13.0％増）となった。しかし、経常利益は、投資有価証券償還損、持分法による投資損失の影響により364百万円（同8.9％減）となり、四半期純利益は、経常利益が減少したこと、固定資産除却損の影響により179百万円（同32.7％減）となった。

＜財政状態＞

第3四半期末における総資産は、前年度末に比べ300百万円増加した。主な増減は流動資産では、受取手形及び売掛金の増加368百万円があり、流動負債では、支払手形及び買掛金の増加318百万円があった。
純資産は、前年度末に比べ、121百万円増加し、5,165百万円となった。

2009年2月期業績予想

＜連結業績＞

第4四半期の消費動向及び原料野菜価格動向等を考慮し、08年4月17日に公表した連結業績予想に変更はない。

取材を終えて

第3四半期までの連結業績は、営業利益は前年同期比13.0％増と順調に伸びたが、金融商品の償還損計上などで経常利益は同8.9％減。工場設備の固定資産除却損を特別損失に計上し純利益は同32.7％減となった。
通期予想に対する進捗率は営業利益が97.8％、経常利益が93.3％、純利益は101.1％となっている。昨今景気低迷により、消費者は節約志向を強めており、自宅で食事をとる「内食」が拡大していると伝えられている。同社にとっては不景気も逆風とばかりは言えないだろう。通期予想からの上積みを期待したい。

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